美联储会议纪要解读：多数同意鲍威尔“周期中调整”，降息为防范性举措

北京时间周四(8月22日)凌晨出炉的7月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，大多数美联储官员认为7月降息是“周期中调整”，宽松幅度的预期保持不变，对货币政策立场的调整将适当依赖于后续数据对经济前景的影响。虽然一些官员赞成降息50个基点，但同时也有一些官员希望维持利率不变，两相平衡，使这份纪要对美元的影响中性，而且考虑周五鲍威尔的年会发言的最新发展，会议纪要已经“过时”。

h2 会议纪要摘录/h2

大多数美联储官员认为7月降息是“周期中调整”。以下为7月31日结束的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要摘录。

多位与会者表示，他们认为对经济造成压力的许多风险的性质，以及这些风险可能在何时化解并不明朗，都彰显出政策制定者保持灵活性，并关注后续数据对经济前景影响的必要性。大多数与会者认为，此次会议降息25个基点的提议是调整政策立场的一部分，或者说是周期中调整的一部分，以应对近几个月来经济前景呈现的最新发展。

从风险管理角度来看，在此次会议上放松政策是谨慎的步骤。

两位与会者希望在此次会议上降息50个基点，而不是25个基点。几位与会者希望此次会议上维持利率不变，因认为受益于消费者充满信心、就业市场强劲和失业率偏低，实体经济继续保持良好状态。

与会者普遍认为，与贸易不确定性相关的风险将对经济前景构成持续阻力。一些与会者表示担心国债收益率曲线倒挂持续了大约两个月，可能表明市场参与者预计经济状况将变得疲弱，美联储将很快需要大幅降息。与会者继续认为最可能的情况是经济活动持续扩张，劳动力市场状况良好，通胀率接近2%的对称性目标。

与会者指出，FOMC在使用前瞻性指引和资产购买方面获取的经验，加深了人们对这些工具运作方式的理解；因此，如果经济情况需要，FOMC将来可以更自信，更加先发制人地使用这些工具。

成员们普遍认为，在确定联邦基金利率未来目标范围时保持选择性非常重要，更一般地说，近期对货币政策立场的调整将适当依赖于后续数据对经济前景的影响。

h2 美联储宽松预期保持不变/h2

交易员维持2019年政策宽松预期不变，联邦基金期货显示市场预期到9月底将降息25个基点。在美联储公布最近一次政策会议的会议纪要后，期货市场对今年美联储政策宽松幅度的预期几乎没有变化。

1月联邦基金期货显示2019年底利率料在1.49%，会议纪要发布前夕为1.485%。有效联邦基金利率目前为2.13%，意味着市场预期今年美联储还将降息近65个基点。

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联邦基金利率期货显示，市场预期9月底之前有超过25个基点的降息，到明年8月底有1整个百分点的降息。

值得留意的是，截止北京时间8:00，利率期货还显示，美联储9月降息25个基点的概率提升至90.7%，而降息50个基点的概率下降至9.3%。

h2 美联储会议纪要无法构成美元的催化剂/h2

加拿大帝国商业银行(CIBC)外汇策略负责人Bipan Rai称，7月FOMC会议纪要对美元影响中性，因为只是支撑了主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上的讲话，而没有新内容。

Rai表示，虽然一些官员赞成降息50个基点，但同时也有一些官员希望维持利率不变，两相平衡，使这份纪要对美元的影响中性，而且考虑到这次会议之后的最新发展，会议纪要已经“过时”。

（美元指数60分钟）

汇通财经APP提醒，7月美联储会议纪要公布之后，美元指数震荡微涨，目前交投于98.28附近，投资者还将关注周五美联储主席鲍维尔在杰克逊霍尔年会上的讲话。