全球股市未来一年料续涨！不看贸易局势脸色，只看央行宽松力度

根据路透对分析师的最新调查，未来一年全球股市将继续上涨，但市场可能剧烈震荡，因预期的央行政策宽松料将提振股市，但同时贸易局势一旦向不利的方向发展又构成拖累。

国际股市去年饱受全球经济放缓的担忧所苦，除印度和巴西以外，其他所有股市指数2018年都下跌。虽然今年以来全球股市已有所复苏，但对近300位股市策略师的最新调查显示，调查的17个指数中，有九个到2019年底都还无法扳回去年的剧大跌幅。

被问到股市今年大幅修正的机率时，策略师预估中值显示发生机率为30%。但到2020年底时，多数股市指数将收复2018年跌幅并上升，近80%回答一项额外问题的策略师表示，当前全球货币宽松路径将扶助股市。

巴克莱股票策略主管Julien Lafargue称，我们基于对股市前景的谨慎看法建议，在可能出现的又一次下跌行情（跌幅可能超过10%）之前削减风险。但我们也反对急于大幅减少押注。

与央行立场背道而驰多年来一直是失败的策略，而且不大可能发生变化。对各地市场的预测显示，未来一年股市涨幅将与各大央行的利率调整空间直接相关。尽管量化宽松措施和负利率的影响能否持续仍值得怀疑，但从股市短期表现的角度来看，无疑其影响是积极的。

尽管预计明年欧洲股市将有所上涨，但走势仍将落后于其他指标利率仍然为正的发达经济体。不包括日本在内的亚洲市场，预计股市将延续涨势，收复失地，未来一年较2018年收关水准的累计涨幅将达到两位数。

不过与三个月前的调查相比，策略师下调了对2019年末与2020年中的多数指数预估，逾70%受访者表示，对前景的风险更趋悲观。

美国三大股指的涨势可能已经接近顶点，因为贸易对经济增长构成的风险料将困扰投资者，并限制美联储宽松政策的裨益。这明显反映出美债收益率曲线倒挂导致金融市场紧张。美债收益率曲线倒挂，通常是一个相当准确的预示美国经济即将出现衰退的信号。

Psigma投资管理公司的投资策略主管Rory McPherson指出，情况非常微妙。但我们认为，我们目前看到的经济衰退警讯将促使央行和政界人士做出大规模反应。再加上债券市场提供的创纪录低位的收益率，可能会推动投资者进入持有股票的“痛苦交易”。

当被问及全球股市的牛市行情将会持续多久时，策略师的看法存在分歧，只有约四分之一的人预测这轮牛市已经结束。超过三分之一的人认为将在一年内结束，但剩下的40%表示预计还将持续超过一年。

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骏利亨德森投资的多资产团队负责人Paul O'Connor表示，虽然我们可以看到很多潜在的下行风险来源，但我们的担忧在一定程度上被这一事实所抵消：现在已普遍认识到大多数风险题材并且已经有所消化。虽然经济和企业基本面不稳和全球政策不确定性仍然笼罩市场前景，但我们确实从股市布仓和人气已经相当暗淡这一事实中获得一些安慰。