财报前瞻：七年巨亏57亿，途牛Q4能否迎来转机？

智通财经APP获悉，途牛旅游网 (NASDAQ:TOUR)将于本周公布2019年第四季度业绩。数据显示，2013年开始至今，不到7年的时间，途牛净亏损已累计超过57亿元，屡屡亏损的途牛第四季业绩能否迎来转机？

回顾第三季度，途牛营收为8.52亿元人民币，同比增长11.7%。季度净亏损1262万人民币，去年同期净利润为2795万人民币。摊薄后每股亏损0.04元人民币，去年同期为0.08元人民币。虽然亏损，但途牛连续第三年在第三季度的旺季实现非GAAP盈利。

至于第四季度，途牛预计营收为4.32-4.61亿人民币，同比降低2-7%。第三季财报电话会议上，首席财务官辛怡女士解释称，这一负面指引主要是由于经济放缓导致打包旅游收入预期下降。一些主要目的地，如中东和非洲，邮轮航线，以及一些岛屿，如毛里求斯，中国游客继续经历负增长。这些目的地往往有更高的ASP，因此对收入增长有很大影响。

她还表示，受外部因素影响，香港和美国也继续出现负增长。公司认为外部因素暂时是最重要的。此外，由于公司专注于与旅行者相关的金融服务，其他收入预计将继续下降。

在被问及下个季度能否实现收支平衡时，辛怡表示，第三季是途牛的旺季，旅游需求和产品价格都有所上升。第四季旅游需求则相对疲软。

但谈及未来，辛怡表示，途牛自有品牌“Niu Tour”产品规模在不断扩大——毛利率更高，回购率也更高。在分销方面，途牛的B2B分销网络也将帮助公司扩大在二线城市和大型销售渠道的覆盖范围。自动化将有助于更好地控制开支。综合起来，途牛在未来实现盈利方面处于有利地位。

另外值得注意的是，途牛旅游网创始人、董事长兼CEO于敦德在财报电话会议上指出途牛实现盈利战略中的一些关键收入驱动因素。

他表示，首先，在过去的几年里，公司投入了大量的资源来发展我们的线下零售网络，已经成为中国最大的线下直营店运营商。所以现在，公司关注的是效率，随着这些商店提高效率，增加商店数量，公司希望线下零售商店的贡献，作为收入的一个百分比增加。公司还推出了合作伙伴模式，这将是深入二三线城市的一个重要部分。总的来说，线下门店分销渠道是比较发达的，但是我们会在未来继续发展。

其次，开放途牛自有“Niu Tour”品牌，与行业内的各种渠道合作。途牛认为，在未来这将是一个重要的驱动力。再次，在技术方面，公司向所有的供应商和经销商开放了动态包装技术，以帮助他们提高效率，也让他们能够利用途牛已经开发的供应链。

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最后，他透露公司也在积极的内部或通过投资寻找类似“Niu Tour”的产品，表示相信这些产品的需求量很大，因为它们在这个行业的发展中非常重要，途牛将与这些自主品牌紧密合作。

这些收入驱动因素值得投资者持续关注。