券商晨会精华：缺口回补是近期潜在风险吗？

财联社7月14日讯，6月以来，上证指数已产生4个向上跳空缺口，目前只有一个得到回补。开源证券回顾历史，分析称，未来两周上证指数大概率无法跌回6月1日位置下，当前投资价值值得期待。此外，今日券商晨会上，太平洋证券建议不惧市场波动，继续保持牛市思维。

开源证券：缺口回补是近期潜在风险吗？

2020年6月1日至7月10日，由于市场超预期的表现，上证指数已经产生了四个向上跳空缺口，却只有一个得到回补。

开源证券金融工程团队近日研究发现，2006年以来，上证指数共存在17次未回补的跳空缺口，其中有12次向上的跳空缺口未回补，有5次向下的跳空缺口未回补。向上跳空未回补缺口平均跳空幅度为0.34%，向下跳空未回补缺口的平均幅度为-0.56%。2020年6月市场行情启动以来，上证指数已有三次向上的跳空缺口未回补。

向上跳空缺口未回补显著高于向下未回补的次数

数据来源：Wind、开源证券 开源证券发现，当发生向上跳空缺口且长期未回补时，到其最终回补其跨度足够长且区间最大涨幅明显。2020年6月1日的向上跳空缺口至今已存在39个交易日，在未来两周上证指数大概率无法跌回6月1日的位置的假设下，当前的投资价值是值得期待的。

原因如上所述：一是由于补缺的时间可能比想象的要长很久；二是长期未回补缺口的区间最大涨幅均值有57.87%，而当前上证指数区间累计收益率仅为18.62%，上升空间还很可观。

太平洋证券：不惧波动 保持牛市思维

短期金融地产的低估值板块存在博弈机会，但中长期仍需坚守核心资产。大盘指数过快上涨后，资金驱动将面临中报业绩大考，市场波动加大。近期市场风险主要关注入市资金监管和中美关系反复。

6月社融仍保持12.8%高增速，显示短期经济回升，Q2企业盈利改善可期，消费和科技板块2020年中报业绩增长无压力，但核心CPI保持下行，表明下游需求偏弱。

中长期来看，受益经济复苏估值修复到位后，后续市场风格“均衡”仍将转向“分化”，跑α仍需依赖高估值可被景气度消费的A股核心资产。

配置建议：博弈补涨，坚守核心资产

1、低估值但业绩有持续改善空间：券商、保险；

2、低估值且边际需求良好：地产、建材、煤炭、机械；

3、“新基建”：5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车；

4、可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视、旅游。

山西证券：市场热情高 监管降温不改市场走势

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从政策面来看，监管层表现出较强的预防未来股市大幅波动和泡沫聚集的决心，较大程度的遏制了市场的投机热情，前期单日涨幅较大的行业上周出现了调整。预计未来监管层态度不会转变，其一系列政策和举措或拉长本次行情的周期，投资主线依旧是科创类题材和低估值个股。

昨日创业板涨幅较大。其近期走势、成交量等指标均和2015年相似，目前其估值相比2015年仍有优势，加上创业板的改革，未来仍有一定的上涨空间。中期来看，与之前的逻辑一致，在国内经济恢复和供需反弹的背景下，市场信心提升，增量资金增加导致市场量能强劲，未来大盘上涨趋势延续。