美联储决议前美债收益率仍有上冲可能 中期对国内市场冲击有望减弱

财联社（北京，记者 张晓翀 ）讯，近日美国十年期国债收益率快速攀升至1.6%大关后暂企稳，且1月外国政府所持美国政府债务总额创历史次高。分析人士指出，本周美联储利率决定及美联储主席鲍威尔新闻发布会或再令美债震荡，短期美债对国内股债市的扰动仍未结束。

他们并指出，近期美债收益率持续攀升引发市场不安，投资者担心美国经济过热和通胀预期，或导致美联储政策微调，资金撤离权益市场或自新兴市场回流美国，进而造成国内市场动荡。

数据显示，10年期国债收益率周一纽约尾盘下跌1.92个基点，报1.6055%。上周五曾触及1.642%，为2020年2月以来的最高水平。

西部证券首席宏观分析师张育浩对财联社表示，短期美债的交易主要在等待美联储利率决议及鲍威尔新闻发布会。市场已有接近两周未见到美联储正式的表态了，所以这次的会议特别重要。

他并称，美债短期定价权在于美联储的态度，目前美国失业问题仍比较严重，预计美联储会比市场预期的要更鸽派一点，近期美债收益率仍会延续较大波动率。

对于近期美债走势，北京某国有大行交易员对财联社表示，估计美债收益率上行行情还未结束，美联储会议前还有上冲可能。前期美联储对美债利率快速上升的表态表明其对此仍持容忍态度。

中国1月持有美债数量升至2019年以来新高

美国财政部日前公布数据显示，中国1月所持美债增加229亿美元，至1.095万亿美元，创2019年以来新高；日本1月所持美国国债增加254亿美元，至1.28万亿美元，创2020年8月份以来新高。外国政府1月所持美国政府债务增加488亿美元，至7.12万亿美元，总额创历史上次高。

光大银行金融市场部研究员周茂华对财联社表示，我国增持美债有助于抑制美债收益率过快上涨，中日等国“购买力”大；另外我国增持美债也提升市场对美债前景信心，尽管美国过去十年惊人速度增长的债务。

不过张育浩指出，1月份对应的美债收益率从0.91%上行到1.15%左右，上行幅度相较2月份并不大，因此2月份数据对判断各国央行对美债收益率上行的态度更关键。另外美国公布的各国持仓数据并不能精确到各国持有的美债期限，而结构数据比总额数据更为重要。

“目前海外央行仍是美国国债的重要持有者，因此海外央行的看法以及操作也会对美债接下来的走势产生不小的影响，但各国央行的操作可能还会综合考虑外汇等其他因素。”张育浩说。

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中期美债对国内市场冲击或边际减弱

不过市场人士认为，美国巨额财政刺激将带来大量美债供给，且后续美国经济复苏节奏也可能出现波折，因此美债收益率中期走势有望转为慢速上行，对国内市场的冲击或边际减弱。但如果美债利率上升过快，将继续施压全球风险资产，全球央行将被动“加息”，资金成本将上升，拖累经济复苏进程。

“美债对国内债市的影响暂时不是很大，只是压制住了反弹的步伐，外资有些离场的，还有些在收缩，但整体规模并不大。”北京某中型券商交易员对财联社表示。

他并指出，尽管中美利差仍有继续缩小的可能，但国内资金面短期仍较为平稳，政策利率也不会轻易调整，因此美债收益率上行对国内债市更多是情绪上的影响，并不会造成明显压力。

对A股而言，粤开证券研究院副院长康崇利认为，利率波动不影响抱团股作为A股核心资产的稀缺性。长期看，市场前期对于流动性收紧的反应较为剧烈，后续预计美债长端利率上行斜率有望放缓，抱团板块的波动性有望缓和。

华泰期货研报也指出，美债利率短期内仍会有上行压力，会在一定程度会施压权益资产，预计近期A股波动性仍会处于高位。中长期来看，今年需降低A股的收益率预期。