东证所官宣板块重组结果 数十年来最大改革仍被吐槽“步子太小”

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，日本当地时间周二，被誉为日本股市“几十年来最大改革”的市场板块重组落地，原分属四个板块的3777只个股被重新分配，其中1841只个股被纳入最高一级的Prime板块。

 根据2020年底敲定的改革计划，东京证交所现有的四个板块，即东证一部、东证二部、Jasdaq和“母亲”板（Mothers，代表高成长和新兴股票），将会转换为Prime（主板）、Standard（标准版）和Growth（成长板）。

改革的初衷正是收紧板块门槛，提高对国际投资者的吸引力，目前在东证一部挂牌的2185家上市公司中只有1841家入选也说明了这个问题。简单来说，Prime板相较于东证一部，在流通股比例、市值、董事会外部董事的比例等都有要求，同时还需要符合国际环境信披要求，日常也需要使用英语进行信披。

从上述改革方向也能看出，东京证交所的这次改革，除了鼓励主板公司提升质量外，更密切地与外国投资者展开沟通也是政策指引的方向。值得一提的是，1800余家“准Prime”公司中，有一些为附条件准入，后续公司仍需对未达要求的项目进行改革。

事实上，自从东京交易所1962年设立东证二部以来，日本股市就没有出现过大规模的板块调整。由于存在与大阪交易所（2013年被东证所并购）的竞争，“在东证一部挂牌”一度成为交易所吸引公司IPO的营销工具。

目前在东证所挂牌的上市公司中，有60%都挤在东证一部，而在改革措施4月4日生效后，这个比例会被压到50%以下。除了Prime板外，标准版将拥有1477家上市公司，而成长版将有459家公司挂牌。

早在去年六月，东证所已经向664家东证一部公司发出降级风险警告。据《日经新闻》统计，目前已经有296家公司提交了如何达到新标准的改革计划。虽然东证所本身并没有披露达到标准的最终期限，但市场普遍预期在完成企业计划审核后，交易所早晚会给出一个日期。

除了努力留在主板的公司，也有一些上市公司由于无法满足流通股要求，或对于吸引国际投资者没有兴趣主动选择降级，例如甲骨文日本、福岛银行、教育机构進学会等。

更能体现改革影响的是，Ebara食品工业和食谱分享网站Cookpad虽然目前符合主板上市标准，但也主动申请降级，理由是上市公司并不认为自己的市值或流通股交易量能够持续达到主板要求。

眼下东证一部虽然要求市值不低于250亿日元（约13.82亿人民币），但真正触发退市的条件为市值跌破10亿日元。按照Prime板的规则，上市公司流通股市值不得低于100亿日元。

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值得一提的是，虽然此次改革被视为东证所几十年来的最大动作，但依然有不少改革步子太小的指责。对此，东证所方面也强调改革需要慢慢来，交易所主席Hiromi Yamaji在周二会面记者时也表示，今天的公告标志着交易所实现可持续增长和中长期增强企业价值漫漫长路的起跑线。

CLSA证券执行服务主管Takeo Kamai在接受媒体采访时表示，即便拥有最高的上市门槛，但第一眼看到所谓的“Prime”指数很难让人感到心潮澎湃，相信投资者不会有兴奋的感觉。