特步国际年度溢利大增超70% 券商上调评级：强烈推荐

财联社(上海，编辑周新旸)讯，特步国际 (HK:1368)(01368.HK)周五(1月14日)午间公告，料2021年度综合溢利大增不低于70%。券商强烈推荐，目标价16港元。

但市场似乎对特步的表现有着更高要求，下午开盘后其股价一度下探跌超4%，现在市场情绪有所缓解收跌至3.25%，报12.52港元。

市场对特步的认可已经表现在过去一年的股价里，特步2021年股价涨幅达253.26%，而李宁(02331.HK)同期上涨了60.87%，安踏体育(02020.HK)还跌了4.06%。只是进入新年来特步股价有所回调，目前股价比年初累计跌了4%。

特步过去一年的涨幅 公告称，特步主品牌在去年度推出标志性产品，零售渠道升级，代理商销售订单强劲，使得主品牌收入在2021下半年增长超30%；主品牌电商业务及儿童业务完成重组后，收入增速加快；主品牌提升产品组合，毛利率提升。

特步在公告中透露，2021年Q4零售增长按年增20%~25%，全年增长超过30%，存货周转约四个月。

机构给予厚望

券商们对特步可以说是给予了厚望。方正证券在今日刚发的特步国际深度研报称，上调评级至“强烈推荐”，目标价16港元。

方正认为，特步是中国领先的体育用品公司。公司股权集中，丁氏家族为第一大股东，管理团队行业经验丰富。

马拉松赛事向低线城市下沉，同时特步是内地赞助马拉松赛事最多的体育用品公司，主要市场定位于低线城市，跑鞋性价比优势显著，将更受益于赛事的下沉。

营销上，特步赞助过百场马拉松赛事，构建跑步生态圈，推行“体育+娱乐”双轨营销；渠道上，公司持续优化线下门店，拓店仍有较大空间，电商有望继续快速增长。此外，特步儿童部门重组取得成效，将是业绩增长的新动能。

方正称，特步多品牌步入正轨，开启第二增长曲线。公司通过合资/收购布局时尚运动(盖世威、帕拉丁)和专业运动(索康尼、迈乐)，满足消费者差异化的产品需求。目前新品牌的品牌重塑在稳步推进。时尚运动品牌有望与战投高瓴资本产生协同。专业运动品牌将通过多元化市场营销和路跑赛事提升知名度，增加本地化产品供应，加快在高线城市的渠道扩张。

几日前，浙商证券强调了对特步的“买入”评级。他们认为，公司作为运动市场国货领军品牌在跑步领域深耕多年，产品力领先、专业口碑突出，继续看好主品牌的持续增长。

浙商期待2022年特步旗下的K-SWISS品牌新产品、新形象的正式落地，预计 21/22/23年归母净利8.6/11.4/14.9亿元，同增68%/32%/31%，对应PE 32/25/19X。

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浙商称，在整个体育服饰行业高速增长的大背景下，特步有15年长期耕耘跑步赛道奠定的基础，助力其未来5年持续增长，同时高瓴的入股有望让公司获得更多的行业资源，支持专业和时尚运动品牌群的布局及成长。