商业贷款利率比存款利率还低：土耳其银行开始“送钱”了？

财联社12月22日讯（编辑 潇湘）“众人加息我独降”——近两年来，在通胀高达逾80%背景下依然坚定大幅降息的土耳其央行，一直是全球货币政策领域最为独特的一道“风景线”。而如今，当地市场又上演了罕见的一幕：土耳其银行开始“免费发放现金”。

根据12月第一周的官方数据，土耳其的商业贷款成本自2019年以来首次跌破了里拉存款利率，原因是全球最激进的宽松周期和新的管控法规使企业的贷款更为便宜——当地商业信贷加权平均利率目前已降至14%，比一个月存款利率低出了整整一个百分点。

这一异常现象发生在土耳其央行今年大幅降息500个基点之后，尽管该国消费者物价涨幅在10月曾一度触及逾85%的近24年高位。在明年土耳其大选举行之前，总统埃尔多安正出台更多的举措迫使银行向企业提供更便宜的信贷，以提振相关重点行业的发展。

在周四的今年最后一次会议上，土耳其央行很可能会将基准利率维持在9%。这是基于上个月的指导意见，该指导意见明确表示，在经历了此前连续四个月降息之后，其将结束本轮宽松周期。在业内媒体的调查中，只有一家机构预计土耳其央行将降息100个基点。

由于央行超宽松的货币政策和配套监管，土耳其央行的商业贷款成本目前已连续13周下降，甚至低于了一个月存款利率。对银行来说，这是一个“奇怪的处境”：它们从贷款中获得的资金收入，将无法支付吸引消费者储蓄的成本。

今年8月，土耳其央行曾宣布关于商业贷款利率的若干制度，要求对商业贷款降息，否则，将通过勒令拨备更多本币里拉为储备金的方式予以惩罚。

土耳其金融机构Tera Yatirim的研究总监Cagdas Dogan表示，平均商业贷款成本可能在13.5%左右触底。这意味着，如果按上月84.4%的CPI年率进行通胀调整，实际的负利率超过了-70%。

存款利率上升

与贷款利率的持续下跌不同，土耳其存款利率在最近几周略有上升，因为银行试图吸引更多里拉储蓄以满足监管要求。

根据最新的官方数据，截止12月9日当周，三个月以下期限的存款加权平均利率为22.5%，为2019年7月以来最高。

根据摩根士丹利经济学家在12月16日的一份报告，土耳其监管机构在10月份曾警告银行不要抬高存款利率，而官员们的不安最终可能形成一道对存款利率的“软上限”。

土耳其自去年以来的政策组合被埃尔多安的盟友称为“土耳其经济模式”，其部分目的是将储蓄从美元转移到里拉。

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根据土耳其银行业监管机构的数据，截至12月9日，里拉存款占该国银行系统所有储蓄的一半，高于今年年初的35%。

业内分析师Tomasz Noetzel表示，“存款的竞争加剧和同时降低贷款利率的压力，对于土耳其银行第四季度和2023年的核心利差走向，无异于一杯有毒的鸡尾酒。”