需求拖累半导体行业，2023年如何看待？

需求不足，库存高企，芯片巨头们也相继调低了业绩预期。早在今年夏天时，全球知名芯片龙头台积电就在业绩说明会下修全年营收目标，原因是三大客户罕见下调订单量；而此后，另两大半导体行业龙头AMD(AMD.US)和英伟达(NVDA.US)也向台积电表明不得不调整订单规划，AMD削减第四季度至2023年首季约2万片的7/6纳米制程订单。

总而言之，从此前多个半导体行业龙头对行业的预期来判断，似乎都颇为谨慎。而这也反映到了各公司股价上。2022年初至今，AMD股价跌幅约55%，英特尔(INTC.US)股价跌幅47%，英伟达股价跌幅48%，台积电股价跌幅37%。而代表半导体行业整体状况的美国费城半导体指数(SOX)年初至今跌幅也同样接近40%。这一年对于半导体芯片行业真的是不利的一年。

国内半导体情况

中国目前是重要的半导体产业链成员之一，根据SEMI的数据，2022年四季度，位于中国国内的半导体产能占到全球的24%，该比例自2017年开始持续增长。换句话说，从产能来看，来自国内的产能将占全球近四分之一的比例，中国在半导体行业上的地位不言而喻。

国际巨头2022年并不好过，那么中国的半导体龙头是否能独善其身呢？

我们看看国内晶圆双雄中芯国际(688981.SH)和华虹半导体(01347.HK)的情况。

1、中芯国际

在中芯国际2022年三季报中，中芯国际管理层评论说：“三季度营业收入为人民币131.7亿元，出货量略有下降，但平均销售单价因产品组合优化小幅上升，收入和上季度持平。由于外部需求下行，内部部分工厂进行了岁修，同时折合八英寸月产能环比增长了3.2万片，产能利用率为92.1%，较上季度下降了五个百分点。综合上面各个因素，三季度毛利率为39.2%，环比下降0.2个百分点。”

对于四季度的展望，管理层认为，受手机、消费领域需求疲弱，叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规而带来的影响，营业收入预计环比下降13%到15%，毛利率在30%到32%之间。

虽然业绩展望预计收入环比下降，但值得一提的是，中芯国际逆势提出提高资本开支计划，据其三季报，中芯国际提出将全年资本开支计划从320.5亿元上调到456亿元，这给了市场一定的信心。据东吴证券解读，中芯国际进一步加大逆周期投资力度的核心原因体现在：（1）自主可控为逆周期扩产核心驱动力；（2）随着美国的限制措施持续升级，本土晶圆厂持续加大对核心设备采购力度。

2、华虹半导体

作为国内晶圆第二的龙头企业，华虹三季报公布的业绩是超预期的，11月10日公布的财报显示，公司2022年第三季度实现营收6.299亿美元，同比增长39.5%，环比增长1.5%，再次刷新历史记录；归母净利润1.039亿美元，同比增长104.5%，环比增长23.8%。公司营收、利润表现持续强劲。值得一提的是，第三季度公司收入略高于此前收入指引6.25亿美元。

此外，第三季度华虹整体毛利率再度刷新历史新高，本季度上升至37.2%，同比上升10.1个百分点，环比上升3.6个百分点，第三季度公司整体毛利率大幅高于此前给出的指引区间33%-34%上限。

就在三季报公布之前，华虹还于11月4日更新了回A上市招股书，拟在上交所科创板上市，准备募集资金180亿人民币用于扩产。

从国内晶圆双雄的三季报业绩看，喜忧参半，具有一定的行业生机，并不像国际芯片巨头那样一边倒的“不及预期”。

从第三季度单季度的营收及净利润环比增速来看，国内哪些半导体企业有所改善？笔者整理国内半导体上市公司情况如下，以单季度归母净利润环比增速降序排列，取前20名，单季度归母净利润环比增速高于100%的公司有4家，分别是：唯捷创芯(688153.SH)、利扬芯片(688135.SH)、华岭股份(430139.BJ)、国科微(300672.SZ)。