高盛、摩根士丹利评级遭下调 巴塞尔协议IV恐威胁回报率

英为财情Investing.com - Wolfe Research周三(4日)发布独立研究报告，将高盛(NYSE:GS)评级下调至与行业持平，将纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)(NYSE:BK)评级上调至跑赢大市，并将摩根士丹利(NYSE:MS)评级下调至跑输大盘。

分析师们表示，调整评级主要基于这些公司2023年的前景。他们指出，下调高盛评级的主要因素包括：

1）估值。虽然从市值/有形资产账面价值(TBV)的角度来看，估值不高(1.2倍)，但市盈率估值似乎更充分(约10倍)，股价与未来12个月的每股收益一致预期10年均值一致。

2）巴塞尔协议IV恐威胁到高盛的回报/估值；

3）对2023/2024年的交易部门/投资银行部门的一致预期存在下行风险；以及

4）由于信用卡杠杠率上升/对低端消费者前景的谨慎态度，信贷成本出人意料的消极。

对于纽约梅隆银行，Wolfe Research表示，上调评级主要因素包括：1）由于低估了净利息收入的价值，净利息收入有百分之十几的上升空间；2）效率有大幅提高的空间；3）巴塞尔协议IV对资本的要求更加严厉，纽约梅隆银行也有强大的回购能力；4）估值有吸引力。

最后，对于摩根士丹利，分析师表示该行的净利息收入可能已于2022年第四季度见顶，其2023年的有机增长速度可能会低于目标水平，巴塞尔协议IV造成了回报和估值风险，而且该公司对股票市场的敏感度更高。

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编译：刘川

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