拼多多失去高盛「买入」评级：美国法案或影响拼多多跨境业务

英为财情Investing.com -高盛周二(12日)下调拼多多评级，从「买入」下调至「中性」，并将目标价从196美元下调至136美元，理由是存在两项可能影响公司日后业绩势头的因素，以及风险回报平衡有所改变。

高盛分析师首先指出，拼多多跨境业务的政策环境不断变化，包括最近由美国众议院能源和商务委员会通过的H.R.7521法案，该法案可能对拼多多的跨境业务产生影响。

其次，中国本土电子商务市场的竞争加剧也是高盛下调拼多多评级的原因之一。拼多多竞争对手阿里巴巴管理层就于最近的财报电话会议上表示，将重新关注2024年的增长以及提升商品交易总值(GMV)。经济学家目前预计，中国电子商务市场今年的增长率为7%。

高盛还指出，中国市场竞争格局将进一步加剧，可能导致拼多多中国国内业务的利率扩张速度放缓。因此，分析师将拼多多2024年和2025年的收入预测下调了3%，并将收益预期下调了7%至10%，主要由于预期国内在线营销收入增长放缓。目前，高盛预计2024年的增长率为22%，低于之前预计的30%，也低于市场普遍预期的2%。

考虑到拼多多国内业务的增长前景和市盈率下降，高盛故而下调了目标价，同时估值法从DCF转向SOTP。

此外，高盛还调整了拼多多旗下Temu的非美国业务估值，以反映市场对跨境政策变化的担忧。

高盛分析师表示，在主要国家进一步明确政策之前，投资者对拼多多的全面市场估值情绪可能于中短期内保持谨慎。

总体而言，按最新基本情境，拼多多估值具有23%的上涨潜力，而按熊市情境，拼多多估值为90美元，看跌18%。评级方面，高盛给予拼多多中性评级，下调了此前给予的「买入」评级。

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39位分析师给予的拼多多目标价均值达172.69美元，远高于现价。同时，经过InvestingPro对财务数据分析，拼多多现金流、增长、盈利能力强劲

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编译：刘川

英为财情Investing.com中文网： @HkInvesting

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