社交媒体的尽头在哪里？

近年，腾讯、Meta在股市收获万亿估值，字节跳动在一级市场深受风投喜爱，而特朗普概念股首日上市即搅弄风云，社交媒体到底能为资本带来哪些价值？

当前，社交媒体的主要收入来源是什么？

今年以来，全球社交媒体领域有两件大事一直占据头条：一件是TikTok会不会退出美国，第二件就是上述特朗普的Truth Social（真相社交）借壳上市。

特朗普传媒科技公司（TMTG）成立于2021年2月8日，并于2022年第1季正式推出其第一个产品Truth Social（真相社交）——2022年4月在苹果（AAPL.US）应用商店上架，2022年5月网页版应用推出，安卓版则于2022年10月在三星Galaxy和谷歌（GOOGL.US）安卓商店上架。TMTG于2022年在所有版本的真相社交中引入即时短信功能，并在2023年5月为用户提供“群组”功能，于2023年6月在全球范围全面推出。

自推出到2024年2月16日，真相社交的注册用户数约为900万。

于2022年，TMTG与短视频网站Rumble和发行商TAME订立广告和代理协议，进行广告位置销售和代理合作，进行收入分成。

其后，TMTG与空白支票公司Digital World合并，以SPAC形式上市，上市代码为DJT。

财华社从DJT的上市文件中留意到，2023年前三季，TMTG的净收入为338万美元，主要来自广告营收，而研发开支、营销开支和一般及行政开支分别高达721万美元、98万美元和571万美元，足以抵消掉所有收入，因此期内的净亏损高达4901万美元，远超收入规模。

对于一家初起步的公司来说，支出远超收入实属正常，作为社交平台，凭借其大股东特朗普的出位言行，要获取关注度并不是难事，关键还在于该公司未来如何发展，如何扩大营收，用有效的经营来达致收支平衡。

TMTG的发展计划包括：

1）通过增加和修正对用户友好的功能——包括整合视频，以及持续的全球性扩张，来扩大真相社交的用户基础，以提升广告价值。

2）在内部或与第三方合作开发一种或多种先进产品和/或服务，目前TMTG正测试一款能支持视频流的技术。

3）战略收购和合作。

换言之，特朗普的社交平台未来的发展依然遵照社交平台较为传统的变现做法：扩大用户基数，吸引广告商，来提升广告收入。

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被其直接作为竞争对手看待的Facebook、Instagram母公司Meta（META.US）也是一样，主要收入来自广告，2023年，Meta的广告收入达到1319亿美元，占了其总收入的98%，那么剩下的2%营收来自哪里？

广告以外，社交媒体如何多元化发展？

Meta有98%的收入来源广告，而剩下的2%营收则来自虚拟实验室及其他收入，包括头显等硬件产品的销售收入。但是从收入构成可以看出，这部分的贡献依然少之又少，而亏损却远超其收入规模。这正是Meta针对TikTok推出短视频应用Reels，针对X（前推特）推出Threads等的原因，秉承打不过就加入的原则，Meta尝试参照竞争对手的变现模式，探索更多元的收入。

然而，这个改变的结果似乎不尽人意，Facebook和Instagram模仿TikTok的直播电商业务，在经营了不到两年就宣告结束。

也因此，Meta寄希望于元宇宙，希望在这方面的投入，能为其在未来的虚拟世界中领先对手一大步。

字节跳动的短视频海外版TikTok，主要收入来源除了广告之外，更将直播电商的发展理念发扬光大，也因此，在反对美国不公平对待TikTok时，众多北美中小微电商企业用户站出来抱怨对其生计的影响。

字节跳动的短视频国内版抖音不仅凭借直播电商直击行业龙头要害，更不断探索新的发展领域，挟持流量深入更多科技同行的腹地，例如抖音的本地业务已开始直逼美团（03690.HK），并且像京东（JD.US）、阿里巴巴（09988.HK）、美团等科技巨头一样，拓展金融服务，包括消费金融、理财、保险等——利用流量优势，触达利润更优质的业务。

既有行业龙头的抛砖引玉，小弟快手-W（01024.HK）也放心大胆地往前走。从时间上来看，快手做电商或许还在抖音之前，不过近两年才开始大力拓展电商业务，见下图，快手的电商交易总额在最近几年呈指数级增长，由2018年的96.6百万元人民币，扩大至2023年的1.18万亿元人民币，主要反映电商业务提成收入的其他服务收入占总收入比重也由2018年仅0.1%大幅提高至2023年的12.44%。