国信证券：医药行业正在进入中长期向上拐点 短期关注一季报高增长标的
智通财经
发布时间 2024年3月28日 14:48
更新时间 2024年3月28日 15:37
国信证券：医药行业正在进入中长期向上拐点 短期关注一季报高增长标的
智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，医药行业当前处于低增长、低盈利能力、低估值、低交易关注度，正在进入中长期向上拐点的重大布局区间。该行预计1月院内诊疗量同比23年1月(疫情刚放开叠加春节因素)有较好增长，预计2月院内诊疗量同比23年2月略有增长(春节因素)，由于3月是诊疗旺季，该行预计院内诊疗相关尤其是刚需属性较强科室如心脑血管、肿瘤、血液净化、感染等有望率先走出行业整顿的短期影响，实现业绩环比加速，建议优先布局。
报告提到，政策端对于创新药和创新器械的支持导向明显，创新药预计将从药学、临床价值和循证证据三个方面来区分是否为高质量创新，并给予创新性强的产品在定价、挂网等环节的政策支持。该行预计，创新药的审评审批阶段也有望加速，同质化竞争有望逐渐缓解，看好国产大单品在国内的商业化放量。另外，3月13日，国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》正式对外发布，方案指出要强化创新支撑。随着国内企业经历多年的技术积累，创新型产品层出不穷，产品的技术含量不断提升，细分领域的龙头企业具备典型的“新质生产力”特质。部分公司的研发方向紧跟前沿技术，如生成式人工智能、脑机接口等，值得投资者持续关注。
该行认为，医药行业当前处于低增长、低盈利能力、低估值、低交易关注度，正在进入中长期向上拐点的重大布局区间。建议积极型投资者布局两类企业：一类是创新药、创新医疗器械企业，由于创新药和创新器械处于产品生命周期的初期，具有低渗透率、强定价能力、患者真正获益的属性，且是国内医保/商保等支付方大力支持的产品，因而这类企业是医药行业里成长性最好的资产;第二类是有国际化能力及潜力的公司，国内医药、医疗器械企业在未来5-10年有望诞生更多大市值医药公司。稳健型投资者可布局银发经济大背景下能够满足C端居家养老需求、自费属性的产品如康复养老、中医中药以及走出集采影响的骨科、IVD等行业。
从短期Q1维度来看，该行预计1月院内诊疗量同比23年1月(疫情刚放开叠加春节因素)有较好增长，预计2月院内诊疗量同比23年2月略有增长(春节因素)，由于3月是诊疗旺季，该行预计院内诊疗相关尤其是刚需属性较强科室如心脑血管、肿瘤、血液净化、感染等有望率先走出行业整顿的短期影响，实现业绩环比加速，建议优先布局。
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该行对A股医药生物行业51家公司2024Q1业绩进行了前瞻预测：预计24Q1能够实现10%以上增长的企业达到28家，其中超过20%增长的企业达到13家，建议投资者积极关注Q1业绩有韧性且能够较好反映全年增长趋势的上市公司。
国信证券3月投资组合：A股：迈瑞医疗(300760.SZ)、智飞生物(300122.SZ)、智翔金泰-U(688443.SH)、迈威生物-U(688062.SH)、金域医学(603882.SH)、春立医疗(688236.SH)、澳华内镜(688212.SH)、艾德生物(300685.SZ)、振德医疗(603301.SH)、西山科技(688576.SH);H股：科伦博泰生物-B(06990)、康方生物(09926)、康诺亚-B(02162)、爱康医疗(01789)。
风险提示：研发失败风险;商业化不及预期风险;地缘政治风险;政策超预期风险
作者: 智通财经
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