智通财经
发布时间 2024年7月9日 14:26
更新时间 2024年7月9日 15:35
华泰证券:出口和消费部分品种出现减速迹象
智通财经APP获悉,华泰证券发布研报称,模型显示,6月全行业、全部非金融行业景气回落,与PMI连续两个月位于荣枯线下方相呼应。前期强于宏观的线索中,出口和消费部分品种出现减速迹象,供给收缩、新基建等线索下景气边际改善品种仍在聚集。配置上,中期底仓选择:宏观供需两端压力下,凭借自身能力提升保持ROE中枢平稳但市场却沿ROE下行定价的资产——A50;短期进攻配置:短中周期,供需双向改善,且Q2景气边际向上的行业——PCB-消费电子链/面板/船舶/轨交/农业等。
出口:美国需求走弱、高基数和关税政策等影响下出现减速迹象
近期美国需求走弱、高基数和关税政策等影响下部分出口链品种出现减速迹象,6月国内PMI新出口订单连续2个月位于荣枯线下方,市场担忧本轮出口增速高点前移:1)5月跨境电商出口额同比降幅走阔;2)年初以来冰洗出口增速同比下行,5月空调出口排产同比回落;3)5月叉车出口同比大幅下行;4)5月光伏电池片出口额、组件出口量同比回落,且关税政策影响下新能源出口或前置。中观上看,韧性较强的包括航运/船舶/通用设备(前瞻指标日本机床出口订单额同比转正)/PCB-存储器-消电链(前瞻指标北美PCB BB值MA3同比上行)/面板等。
消费:电商物流/白酒/啤酒/乳制品/消费医疗等下行,农业/日化等回升
1)电商物流:5月电商零售额同比上行,“618”预售前置、数据不及预期下6月有回落压力;5月物流业业务总量景气指数回落;2)白酒:6月飞天茅台一批价、汾酒青花20批发价同比回落,地产投资同比下行制约白酒β;3)餐饮/啤酒:5月餐饮收入同比回升,但啤酒产量同比仍下行;4)乳制品:5月乳制品产量同比仍下行;5)消费医疗:4月爱尔+通策诊疗支付金额同比下行;6)农业:6月猪粮比价、养殖户利润进一步回升,5月能繁母猪同比降幅收窄,但仍接近18Q4水平;5月宠物食品销售额同比大幅上行;7)日化:5月日用品、化妆品零售额同比回升。
新基建&军工——轨交/电网/服务器/军工电子景气爬坡,航空装备景气筑底
1)轨交:5月铁路运输业固定资产投资额同比进一步上行,我国上一轮高铁投产在2014年附近出现第一轮高峰,更新周期+大规模设备改造政策下需求有支撑;2)电网:4月新增变电设备容量(220kV+)同比转正;3)服务器: 5月服务器BMC芯片龙头信骅、服务器机壳龙头勤诚营收同比回升;4)军工电子:5月台股MLCC营收同比回升;5)航空装备:上游军工级海绵钛6月同比降幅继续收窄。
其它重点边际变化——水泥/化学纤维/化学原料/有色/电池/光伏
1)水泥:6月水泥价格同比转正、库容比下降;2)化学纤维:5月化学纤维PPI、产成品存货同比回升,主动补库中;3)化学原料:5月化学原料PPI、工业增加值同比回升,库存同比回落,或处于去库尾声;其中纯碱价格6月同比转正;4)有色:6月铜铝价格同比小幅回落,但全球资本开支收缩下供需或持续紧平衡;COMEX金、银价格同比回升;5)电池:5月新能源乘用车销量、动力电池装车量同比回升,前瞻指标电解钴价格同比(领先6个月左右)6月回升;6)光伏:产能压力下中游6月硅料硅片、EVA树脂等价格仍下行,领先指标国内光伏招标量5月同比仍下行。
风险提示:外需不及预期;供给出清不及预期;模型失效风险。
作者: 智通财经
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为,这些风险包括损失您的部分或全部投资,所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动,可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前,您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本,并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好,必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供,而可能由做市商提供,所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格,不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可,禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况,网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异,以英文版本为准。