英为财情Investing.com - 投行摩根大通 (NYSE:JPM)在周四将网易 (NASDAQ:NTES)的评级从“减持”大幅上调至“增持”，目标股价从230美元上调至290美元。该投行分析师Alex Yao预计，网易将结束连续六个季度的“盈利下滑周期”，增长乏力的盈利料将在2018财年二季度复苏，并在2019财年一季度达到顶峰。Yao指出，网易的老牌游戏表现稳定，新推出游戏的收入增长扩大。尽管围绕新游戏变现的不确定性仍然存在，但该股票的风险/回报比倾向于上行。
网易股价在去年12月创下纪录新高377.64美元之后不断下行，今年迄今股价下跌了25.74%。52周股价交易范围在222.32至377.64美元区间，周四收于256.26美元。从业绩表现来看，网易的盈利能力在过去一年有逐步下滑的迹象。网易净利润在截至2017年3月当季触及5.69亿美元后持续萎缩，至2018年3月当季跌至1.18亿美元，同比下滑了80%左右。
在一季度，网易的增长引擎、收入占比将近64%的在线游戏业务收入同比下滑18%。事实上，从2017财年一季度开始，网易游戏营收增速就持续大幅下滑，这五个季度同比变化分别为+78%、+46%、+24%、-11%以及最新的-18%。
在最新的财报中，网易继续将这一下滑归咎于自研手游《阴阳师》、《倩女幽魂》的收入贡献下滑。《阴阳师》在2017年初期的热度过去之后，这样的结果在意料之中。相较之后，近来手游出现了多人制大逃杀游戏这个热门类型，腾讯代理的《绝地求生》帮助其在一季度的游戏收入同比增长68%至34亿美元。
AppAnnie统计的数据显示，截至6月11日，App Store应用收入排行中，腾讯的《王者荣耀》高居第一，此外还有QQ飞车、Candy Crush Saga位列七、八位，相比之下网易的《梦幻西游》排行第二，《楚留香》排行第九。《2017年中国游戏行业年度报告》显示，目前腾讯占据了49%的市场份额，网易则只有18%。
为了应对主营业务的困境，网易在5月底推出了20多款新网游和手游，类型包括大型多人在线角色扮演（MMO）游戏、沙盒游戏、战斗竞技游戏、益智游戏、模拟游戏、卡片收集游戏和体育游戏。其中，手游《非人学园》在6月26日公测首日尚可，升至了IOS免费游戏榜第二，但后期表现仍有待观察。
7月4日，网易《镇魔曲》端游团队推出《镇魔曲网页版》。《镇魔曲》手游在2017年初上线，曾多次进入iOS免费游戏榜前十，但中后期热度下滑，现已跌出前50。网易似乎是想通过老牌游戏的页游化，扩充产品线，在短期内变现增加收入。
但网易仍然需要一个像《阴阳师》一样爆红的现象级产品，来与腾讯抗争。此前，网易的手游《第五人格》、《荒野行动》相继传出抄袭丑闻，令网易花费多年时间经营的游戏爱好者形象陷入困境，似乎也反映出网易游戏团队的一种焦虑。
比起困顿的游戏行业，一季度网易的电商收入增长102%，表现出色。但在竞争激烈的电商市场，网易也不得不加入价格战来拉新留存。尽管收入增长逾1倍，但一季度其电商的毛利率却从去年周期的13.1%下滑至9.5%。在阿里和京东占据电商市场逾80%份额的情况下，网易电商业务毛利率减少的趋势应该还会持续。
目前，华尔街仍然普遍看好网易。根据Marketwatch的统计，在覆盖网易股票的30位分析师中，平均评级为“增持”，目标股价平均为301.36美元。