英为财情Investing.com - 美国药品零售商巨头、沃博联的主要竞争对手CVS健保公司 (NYSE:CVS)将于周三盘前公布2018财年二季度财报。今年以来，CVS股价下跌了将近10%，主要是受到亚马逊 (NASDAQ:AMZN)巨头的冲击以及来自同行更激烈的竞争。过去一年，CVS累计跌幅超过17%。
二季度财报收入增长或将进一步放缓
在上一份财报中，CVS报告一季度调整后EPS同比增长26.5%至1.48美元，但收入同比仅增长2.65%至456.9亿美元，远低于2017年及2016年同期分别为8.19%和11.04%的同比增幅。这个数据亦不及英为财情显示的457.7亿美元分析师收入预期。对于最新的财报，华尔街分析师预计EPS将继续收益于美国税改利好，增长21.1%至1.61美元；但同时预计收入增速继续放缓，增长1.4%至463.2亿美元。去年同期，CVS收入的同比增幅为5.72%。
CVS主要有两大业务部门，分别为包括PBM（医药福利管理）在内的药房服务部门以及出售处方药、非处方药店、美容产品、化妆品等的医药零售部门。在一季度中，收入占比为44.7%的医药零售部门录得了5.6%的增幅，这主要是因为在该季度为流感、咳嗽、感冒高发期，此外能带来客流增长的美国复活节假期今年在一季度，而去年是在二季度。因此这两个利好因素的消失应该会对CVS增长强劲的医药零售部门造成冲击。
收入占比更大的药房服务部门则可能会继续面临CVS旗下Omnicare和PBM业务低迷的挑战，该部门收入在一季度增长了3.2%至322亿美元。在CVS一季度的财报电话会议上，其首席财务官Dave Denton表示，专注于长期护理的Omincare业务表现不如预期。CVS的PBM业务也在经历着价格下调压力和更多仿制药对收入产生的负面影响。（PBM是指在保险公司、药房和药品制造商之间充当中间人的角色，一方面根据大量临床路径数据和参保人用药历史信息对医生开具的处方进行审核，为保险公司控制过度医疗、药品滥用的现象，另一方面利用自身的规模效应对药房和药企形成较高的议价权，有效控制处方药成本。）
为对抗亚马逊 CVS加快完善医疗服务体系
除了利润、收入等主要财报数据之外，投资者还将关注CVS如何应对亚马逊及竞争对手的冲击。年初，亚马逊、摩根大通 (NYSE:JPM)、伯克希尔·哈撒韦 (NYSE:BRKb)表示将联手改善美国医疗行业；6月底，亚马逊又宣布将收购在线药店PillPack。另一方面，在医药行业刮起的并购潮中，沃博联 (NASDAQ:WBA)在今年3月完成了以51.8亿美元的价格收购美国第二大连锁药店Rite Aid近一半美国门店的交易。
去年11月份，CVS宣布以690亿美元收购健康保险公司安泰保险（Aetna），成为2017年最大收购案。CVS将安泰保险纳入麾下，旨在进一步完成涵盖“PBM+医药零售+健康保险+医疗服务”的医疗服务体系。安泰保险2300万的会员将成为CVS的重要客户来源，两者也能形成更强大的议价联盟，有利于进一步削减成本。
目前，CVS和安泰正在等待美国司法部批准这笔交易。CVS首席执行官Larry Merlo在6月底时表示，有信心这笔交易将于今年晚些时候结束。本周三，知情人士透露，反垄断机构认为CVS与安泰处于供应链的不同层面，因此两者的合并料不会产生竞争问题。
两家公司表示，这笔交易在完成后的第二个完整年度（2020年）成本协同效应将达到7.5亿美元，令调整后的EPS增加1%至5%。杰富瑞集团分析师Brian Tanquilut指出，CVS从零售药店转变为医疗服务中心符合市场需求，从长远来看也能降低成本。贝雅公司认为，这是CVS为对抗亚马逊而打出的差异化战略牌。
但在此之前，CVS在与安泰进行整合期间面临着成本上升、利润受损的风险。杰富瑞集团指出，对CVS现有的逾9800家门店进行重组以升级至综合医疗服务中心的成本可能会在2020年之前对运营构成阻碍，并损害业绩。CVS或在最新财报中公布更多的整合计划。
随着亚马逊的进攻，CVS也在寻找更多与消费者加强联系的方法。此外，在今年6月中旬，CVS也赶在亚马逊之前推出处方药配送服务，客户可在上传药方的一至两天内收到下订药物，部分城市的客户甚至可在同一天内收到药物。对于该项服务，CVS将根据配送时间分别收取4.99美元和8.99美元的费用。这种方式可以帮助CVS抵消到店客流的下滑。
CVS还计划通过与Teladoc Health合作，在年底前在全美范围内为旗下的1100家“分钟诊所”（MinuteClinics）推出视频访问服务。分钟诊所的目标客户是那些患有轻微疾病的患者，视频访问服务将吸引更多无法到店就诊的患者使用CVS的医疗服务。
对于这些措施，华尔街显然是看好的。MarketWatch的数据显示，在覆盖CVS股票的24名分析师中，有18个给出了“买入”评级，1个“增持”评级，5个“持有”评级，平均目标股价为86.38美元，较周二收盘价高出32%。