英为财情Investing.com - 过去一年，一些顶级大麻股票录得了大幅上涨，但接下来它们的上升空间有多大？在主要大麻生产商报告的四季度业绩好忧参半之后，不少投资者提出了这个问题。值得注意的是，四季度是加拿大在去年10月份成为首个令娱乐大麻合化的发达国家之后的第一个完整季度。
实际上，目前还没有一个正确的方法来对大麻股进行估值，原因非常简单：这些公司没有足够的业绩历史来给分析师提供一个起点，作为未来预测的基础。大麻生产商的高估值是基于预估的市场规模、未来的销售假设、以及娱乐、医疗大麻的全球合法化讨论。这些预测可能会实现，也可能不会实现。
以下为三大大麻生产商的第四季度业绩表现总结：
1、Canopy Growth
最大的大麻生产商Canopy Growth Corp(NYSE:CGC) 第四季度销售超出了分析师的预期，但毛利率令市场失望。该公司报告的净收入为8300万加元，同比增长282%。其在利息、税项、折旧和摊销前的调整后亏损扩大至7510万加元，而分析师预期为亏损4500万加元。
调整后的毛利率从去年同期的55%降至22%，主要是由与未完全委托的种植子公司相关的较高成本、食品和饮料产品的开发以及休闲大麻的平均售价低于医疗大麻所致。
首席财务官蒂姆·桑德斯在电话会议上告诉分析师，该公司认为，未来几个季度，当所有种植设施能够充分利用时，毛利率将有所改善。
另据彭博社报道，桑德斯在电话会议上表示，加上新的、价格较高的大麻食品和饮料，将有助于利润率在未来几个季度“提高50%以上”。Canopy的股价今年迄今已飙升超过60%，周二收于44.70美元。
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2、Aurora Cannabis
Aurora Cannabis(NYSE:ACB)的情况并没有太大的不同。在新产品开发成本上涨、销售价格下跌后，其利润率也出现下滑。该公司报告四季度净亏损为2.38亿加元，销售额增长362%至5420万加元。
本季度占据加拿大市场约20%份额的Aurora，在全球医疗大麻销售中看到了巨大的机遇。该公司首席执行官特里·布斯（Terry Booth）在电话会议上表示：“如果我失眠，那肯定是因为担忧无法满足全球大麻市场的高需求。”他补充称，至少需要五年的时间，行业才能满足高质量大麻出口的需求。
Aurora的业务覆盖了21个国家，尤其是在欧盟。该公司本月初宣布，亿万富翁投资者尼尔森·佩尔茨（Nelson Peltz）将加入Aurora担任战略顾问。
佩尔茨旗下位于在纽约的Trian Fund Management LP管理着超过100亿美元。Aurora在3月13日的一份声明中表示，佩尔茨将与奉承领先公司一同以潜在合作伙伴的身份向Aurora提供建议。Aurora今年迄今上涨77%，周二收于9.16美元，主要因为市场人士预期该公司能够找到一个大型全球合作伙伴来实现其扩张计划。
3、Tilray Inc.
主要大麻生产商Tilray(NASDAQ:TLRY)在去年一度飙升300%，在上周公布四季度财报时时也展露了类似的模式。其季度销售额从去年同期的510万美元增长至1550万美元，超过了1410万美元的预期。
但其亏损从290万美元，或每股0.04美分，扩大至3100万美元，即每股0.33美元。市场预期为亏损0.14美元。
对于2019年，Tilray表示其收入可能至少比去年的4300万美元增加三倍，特别是在该公司最近收购Manitoba Harvest之后，料能满足市场对大麻CBD不断增长的需求。
Tilray周二收于66.95美元，自1月14日触及高点106美元以来下跌超过30%，因为一些投资者质疑，与销售额较高的同行相比，该公司的估值过高。
总结
从这些顶级大麻生产商的收益报告中可以明显看出，它们正在提高销量，但在爆发性增长的初始阶段无法控制成本。对于处于高增长周期的公司来说，这是正常现象。
也就是说，投资大麻股票仍然是一个高风险的押注，因为在投资者削减风险敞口时，那些尚未看到盈利前景的公司将首先被抛弃。如果股票市场目前的抛售加速，我们仍然建议长期投资者坚持持有大公司股票，并寻求更好的切入点。
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