英为财情Investing.com – 特斯拉 (NASDAQ:TSLA)的一季度财报公布后，就连它的“死多头”也要转变立场了。
Wedbush分析师丹尼尔·艾夫斯（Daniel Ives）将特斯拉的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，目标股价从365美元大幅削减至275美元。艾夫斯表示，特斯拉的一季度财报和电话会议是其见过的“最具灾难性的一场危机”。
盈利半年后特斯拉再度亏损
从财报数据来看，特斯拉在去年下半年首次实现连续两个季度盈利之后，重新陷入了亏损的泥潭。特斯拉一季度亏损7.02亿美元，即每股亏损4.10美元，而去年同期每股亏损4.19美元。调整后亏损4.94亿美元，即每股亏损2.90美元，市场预期为每股亏损1.15美元。
这一惨淡表现要归咎于特斯拉汽车业务收入的大幅下滑。财报显示，该部门的收入在一季度环比下跌41%至37亿美元，包括Model S、Model X和Model 3在内的所有电动汽车销售降幅都超过了预期。
本月早些时候，特斯拉公布了交付数据，称一季度汽车交付数量为6.3万辆，远低于去年第四季度的近9.1万辆和市场预期的7.6万辆。马斯克将下滑归咎于几个因素，包括联邦税收抵免的减少、物流方面的挑战以及季度性的影响。
收入的下滑，令稀缺的现金正变得更加稀缺。特斯拉手头上的现金储备从上季度末的36.9亿美元降至22亿美元。虽然部分原因在于特斯拉不得不偿还9.2亿美元的可转换债券，但这也是需求放缓影响特斯拉现金流和营运资金的最佳证据。
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盈利关键Model S/X的需求大幅下滑
几款车型之中，最让人担心的是高价车Model S和Model X。Model 3在一季度的表现反而还尚可，其在一季度交付了5.09万辆Model 3，略低于预期的5.175万辆，主要是由于海外交付遇到了问题。重要的是，Model 3的需求仍然比较强劲，特斯拉称一季度Model 3在美国所收到的订单要“远远超过”其交付量。
反观对特斯拉利润率最高的Model S和Model X，虽然已在3月初大幅下调价格，但仍然未能拯救销量，在一季度共交付了1.21万辆，较第四季度的超过2.7万辆出现了急剧的下滑，环比降幅达到56%。
这与联邦电动汽车税收抵免优惠的削减有着莫大的关联——2018年下半年是特斯拉客户享受全额抵免的最后期限，这也令Model S和Model X的销售高峰提前到来。而从1月1日开始，这一抵免幅度下降了一半，只有3750美元，并将从7月1日开始进一步降至1875美元，持续至今年年底。
为此，特斯拉在23日表示，将对Model S和Model X两款车进行升级，提高汽车续航里程和充电速度，同时还将重新推出这两款车的低价版车型。此举能否令Model S和Model X的销量重返每季度2.5万辆以上的水平，将是特斯拉能否在下半年恢复盈利的关键。在去年下半年，Model S和Model X的毛利率上升至30%左右，是特斯拉实现首度盈利的重要因素。
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