【美元熊市系列】通胀持续低迷令美元多头担忧，但更恐怖的是......

摘要：生产者物价指数、消费者物价指数、进出口物价指数全军覆没，一定程度上拖累了美元的短线反弹节奏。但从长远来看，美元多头最担心“江湖地位”的下降。



通胀指标全面告败，美联储年内降息预期进一步强化

本周美国劳工部公布了多项通胀指标，可谓全军覆没，这也令市场对美联储今年降息多次的押注不断加码。

美国5月生产者物价指数（PPI）年率上升1.8%，低于预期的2.0%；5月PPI月率上升0.1%，与预期持平；5月核心PPI年率上升2.3%，5月核心PPI月率上升0.2%，均适合预期。近一年时间以来，美国PPI年率呈现整体下滑的迹象，这也令CPI备受压力。

美国5月季调后消费者物价指数（CPI）月率与预期相符，录得自1月以来最小增幅0.1%。此外，美国5月通胀数据增幅不及预期，未季调CPI年率放缓至1.8%，是自2017年6月以来首次低于美联储2%的指标水平。美国5月未季调核心CPI年率则从2.1%降至2%。

美国5月进口物价指数月率为-0.3%，录得五个月以来最大跌幅；5月出口物价指数年率为-0.7%，时隔多个月后再次跌至负值。另外，美国5月出口物价指数也是惨不忍睹。

美国通胀的全面受抑，令美联储年内降息的预期不断被强化。甚至，根据利率期货显示，押注美联储年内降息三次的概率也升至70%附近。


三个因素令美元指数不跌反涨

然而，本周美元指数并未受上述利空因素的打压，目前重新企上97关口。笔者认为，以下三个因素是美元得以“逆势”反弹的原因。

① 美元指数的短线反弹修正需求

从5月30日起，美元指数自98.30水平后持续下挫，至6月7日最低触及96.45，跌势凶猛的同时也令短线进入超卖状态，空头回补行情令价格避险了进一步走低。

② 通胀低迷已被市场充分预期

对于本周一系列通胀指标的疲软状况，市场早已有充分的预估。周二（6月12日）美国劳工部公布5月PPI指标后，投资者就已基本确认随后公布的5月CPI指标将表现不佳。

Dailyfx财经网注：PPI往往扮演CPI先行指标的角色——PPI若抬头，CPI也会跟随着上扬。因生产成本的上涨，会传导至商品，令消费者的购买成本增加。反之，若PPI数据承压，则暗示CPI不容乐观。

③ 地缘避险情绪升温

周四（6月13日）伊朗的Al-Alam电视网报道称阿曼海发生了两次油轮爆炸事件，沙特能源部呼吁国际组社会承担起保护国际原油运输通道的责任。美国方面点名伊朗要对此事负责，随后，英国、沙特也已经站队美国，认为是伊朗策划发动了两起袭击事件。

中东局势的紧张，进一步刺激美元指数反弹。



但客观而言，美元指数近日的反弹幅度并不大。上述利好因素只是美元超跌后技术修正的契机，并不意味着美元已终结近半个月的跌势。另外，有数据显示，美国的“江湖地位”受到一定威胁，这恐怕才是美元最担心的事。

美元占比处于历史低位，噩梦来临？

日前，欧央行在其关于欧元国际地位的年度报告中指出，2018年欧元占全球外汇储备总量为20.7%，高于2017年底19.5%逾1个百分点。

欧央行在报告中称：欧元的使用量有上升趋势，这主要是以下几个因素发挥的共同作用。其中包括新兴市场经济体面临金融动荡、各国对国际贸易紧张局势的日益担忧以及对美元过于强势产生的忌惮心理，这些因素似乎都为欧元重拾昔日地位提供了支持。

根据最新数据，美元在全球外汇储备中的占比为61.7%。因各国为使外汇储备多样化，增加日元和人民币等货币占比，而欧元占比也自近十年低位反弹，导致美元占比目前处于历史低位。

由于特朗普政府一意孤行地挥舞贸易保护主义大棒，导致国际经济环境持续恶化。特朗普上台之后，贸易、外交等政策的飘忽不定，令各国央行和企业不得不未雨绸缪，因此，去美元化就成为各方心照不宣的行动。

从长远来看，如果美元在全球外汇储备的占比不断下降，则说明美元的国际地位及认可度不断下降。最近一次出现这种情况，则是2008年金融海啸的前几年。从2002年至2008年，随着欧元使用量和国际地位的不断抬升（美元反之），欧元/美元自0.86附近一路上扬至1.6关口之上，几乎翻倍！同期，美元指数则自120大幅下挫至71附近！

历史会再次重演吗？



Jack 撰写

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