摘要
阿里巴巴 (NYSE:BABA)在香港的第二个上市计划，显示了它对业务的信心，以及中国投资者的需求。
随着阿里巴巴的上市，其股票分割计划可能会增加对阿里巴巴股票的需求，并推动其未来的增长。
增加的流动性和获得银行资金的渠道将帮助阿里巴巴在与其他科技巨头的竞争中取得进一步的成功。
阿里巴巴和香港证券交易所:所有的历史
阿里巴巴集团(Alibaba Group Holdings)最近公布了在香港证券交易所(HKSE)进行第二次上市的计划，计划最早在2019年第三季度融资200亿美元。如果最终按计划进行，这将是香港证券交易所自2010年以来规模最大的股票发行，仅次于友邦保险204亿美元的上市。
事实上，阿里巴巴和香港交易所之间有着悠久的历史。当马云(阿里巴巴创始人兼前总裁)最初转向资本市场融资时，他选择了香港交易所。阿里巴巴于2007年在香港上市，IPO价格为13.50港元。该公司吸引了超过56万名香港散户投资者，他们认购了价值331亿港元的股票，是其1.28亿股发行额的257倍。
2007年11月6日，阿里巴巴上市首日交易价格为30港元，是13.50港元发行价的两倍多。购买变得如此疯狂，订单的重量如此之重，以致香港交易所(hkex)的交易系统不堪重负，导致执行延迟。
尽管散户投资者热情高涨，但这家当今全球第一大科技巨头的价值并未得到机构的认可，一些IB分析师称其"定价过高"。
上市后，阿里巴巴的股价再也无法回到30港元，很快就跌破了发行价。2012年，马云考虑到"不受市场预期、盈利能见度和股价波动的压力"，决定将阿里巴巴从香港交易所退市。
来源:《经济学人》
因此，他们提出以每股13.5港元的价格回购所有已发行的股票，与IPO价格相同。这一价格较交易前两周的收盘价高出约46%，显示出马云将公司私有化的坚定决心。
2014年，马云决定让阿里巴巴再次上市，他选择了纽交所，而不是香港交易所。这主要是因为当时香港交易所不允许阿里巴巴的"双重股权结构"。不过，纽交所和美国一般都允许公司管理层控制公司，尽管他们并不持有公司很大比例的股份。类似的情况也适用于百度(纳斯达克:BIDU)和京东(JD.com)这样的公司，它们必须到美国上市。
有了这么多的历史和背景，你可能会想，阿里巴巴为什么选择再次回到香港交易所，为什么是现在?
为什么又是香港，为什么是现在?
第一个原因当然是为了筹集更多的钱!尽管到2019年第一季度，阿里巴巴报告持有大约300亿美元的现金，但没有人讨厌更多的现金，对吧?此外，考虑到香港与中国内地在文化和地理上的相似性，香港投资者更有可能对阿里巴巴的股票给出更高的估值。考虑到马云在过去12个月经历的坎坷，马云现在想要寻求一些额外的资金并提高马云的估值是很有道理的:
另一个原因是，自去年以来，香港交易所对中国科技公司的态度发生了变化。交换不仅规定,允许公司通过不同种类的有投票权的股票在香港上市(这是完全相同的原因,让阿里巴巴远离它2014年)也发布了命令铺平道路对于大型中国公司在美国上市或伦敦添加二次上市。有了这些，现在阿里巴巴只需提交一份机密文件，等待2-3个月在香港上市。
据报道，中国当局还试图吸引科技巨头重返国内市场。阿里巴巴集团作为中国最大、无疑也是最具影响力的互联网公司，被认为有责任表明对中国政府计划的支持。
这对阿里巴巴的股价意味着什么?
美国投资者想问的最重要的问题应该是:此举将对阿里巴巴目前的股价产生什么影响?
所有投资者需要明白的第一件事是，在香港交易所上市短期内不会损害阿里巴巴在美国的股价。虽然目前我们还不能确定具体的发行规模和价格，但我们猜测阿里巴巴将提供与纽交所上市前完全相同(甚至略高)的价格。
从长远来看，我们简短的回答是:这很可能会提高阿里巴巴的信心，以下是一些支持的证据:
第一:来自投资者的巨大需求
自从香港交易所在2014年失去阿里巴巴的IPO以来，中国投资者一直期待马云的回归。
阿里巴巴还计划在上市的同时进行股票分割。这一举措是将一股普通股拆分成八股。这意味着目前的普通股数量(40亿股)将增加到320亿股。
除其他原因外，1 - 8股的划分将以较低每股价格发行的股票数量，董事会认为这将增加公司筹资活动的灵活性。
考虑到所有这些因素，我们不会对香港投资者在即将到来的上市中超额销售2倍甚至3倍感到惊讶，散户投资者的巨大需求将使股价保持在足够高的估值水平。
第二:增加流动性和获得银行资金的渠道
正如我们之前提到的，尽管阿里巴巴目前并不急需现金，但这200亿美元将为该公司提供额外的流动资金，并帮助其改善从亚洲银行获得贷款的渠道。
尽管阿里巴巴拥有强大且不断增长的自由现金流，但随着其核心电子商务业务增长放缓，它们也在寻求急需现金的新举措，比如云计算部门和旗下实体超市连锁店盒马。
Hullx capital创始人、中国科技投资者播客联合主持人赫尔(James Hull)表示，此次上市将为阿里巴巴提供额外资金，为其新的、成本高昂的举措提供资金。
我们对阿里巴巴的地位和未来在云市场的参与高度乐观。我们相信此次上市筹集的资金和对云业务的投资将会给阿里巴巴的业务带来积极的协同效应，从而促进阿里巴巴的增长。
风险因素
尽管我们对阿里巴巴此举大多持乐观态度，但在做出真正的投资决策时，我们需要考虑一些风险因素:
考虑到最近香港交易所科技公司的负面氛围(2018年上市公司的股价表现令人失望)，香港投资者可能不会欣赏阿里巴巴目前的估值。然而，考虑到阿里巴巴的领先市场地位及其强劲的财务表现，我们认为这个机会还不足以让人担心;
阿里巴巴从香港交易所筹集的额外资金也有可能没有带来令人满意的投资回报率，这只会稀释股票，导致股价停牌。