在2019年7月26日上映的首日，电影《哪吒》便在一小时后票房破亿，截止到29日，票房达到7.3亿元，猫眼官方给出了未来超过15亿票房的预计。
这也给其背后的光线传媒(SZ:300251)带来了提振效果。7月29日，光线传媒高开高走，早盘一度上涨8.4%，创2018年11月以来的最大涨幅。
然而在《哪吒》的成功之前，市场整体表现疲软。光线传媒能否靠动画IP找到出口，还需商榷。
上半年市场的寒冬
根据艺恩数据发布的《2019上半年电影市场景气洞察报告》中显示，今年上半年国内电影票房为311.7亿元，同比下滑2.7%，是自2011年以来首次半年度下滑。内地电影市场上半年总观影人次为8.08亿，同比减少10.3%。
市场疲软的表现主要是由于票价提升、内容缺乏以及下沉停滞所导致的。
根据艺恩数据显示，2019年H1国内票房为311.7亿元，同比下降2.7%，剔除服务费后电影票房约288.1亿元，同比下降3.9%。上半年观影人次8.1亿，同比下降10.5%。
分月度看，2019上半年单月票房同比增速分别为-32.7%/8.2%/-21.3%/20.5%/-16.2%/12.9%观影人次同比增速分别为-34.7%/-1.6%/-17.2%/-1.9%/ -20.2%/14.3%。
分城市看，2019H1一至五线城市票房增速分别为1.0%/-2.7%/-3.7%/-4.%/-4.7%，观影人次增速分别为-7.9%/-11.0%/-10.4%/-11.2%/-11.1%， 票房除一线城市外均有下跌，其中四五线城市跌幅较大。
从影片量级看， 2018H1 与 2019H1 票房1~5 亿影片分别为 22、28部， 5~10 亿影片分别为 8、8 部， 10~20 亿影片分别为 5、3 部， 20~30 亿影片分别 2、1部， 30 亿元以上影片分别为 2、2 部。2019 年上半年票房超过 5 亿元的影片数量占比为40.6%，远低于 2018H1 的55.3%。
上涨的票价抑制了需求。根据艺恩数据，2019H1全国平均票价（含服务费）38.35元（YoY 7.9%）。票价上涨因素有1）服务费整体上涨0.7元（YoY29.9%），2）爆款影片刺激观影刚需时，提价更为明显：2月春节档《流浪地球》票房46.4亿元，4月《复联4》票房42.4亿元，分列票房总量一二名，当月票价涨幅较大。
渠道集中度，影投集中度整体都在下滑。对比 2018 年 H1，2019 年上半年影投集中度有所下滑， TOP10 影投公司市占率由 2018H1 的 37.59%下降至 36.38%，同比下降 1.21pct。其中， CGV 影城投资公司、金逸影视、香港百老汇、博纳影院投资市占率有所提升，星美影院市占率下滑明显，跌出 TOP10 榜单。
马太效应加剧，观众更为有着好口碑的电影买单。影片集中度来看， TOP5 影片票房占比 45.2%（YOY 8.5%），TOP10 影片票房占比 60.1%(YOY 2.6%)，影片马太效应加剧，与此同时，口碑效应对票房的影响也在加深，我们统计了豆瓣评分 TOP10 的影片票房占比，从2017 占比 7%提升至 2019H1 占比 38%。口碑效应也将倒逼行业更加注重影片质量，进入“高质量-好口碑-高票房-高投入-高质量“的正向循环。
受市场影响，光线传媒截止到2019上半年的业绩也并不好看。
深陷舆论的光线传媒2018过得十分难受。2018年4月28日，电影《后来的我们》上映首日，被爆出存在大量集中退票情况。有观点认为，这种现象背后的逻辑是制造虚假预售成绩抢占排片。随着“退票事件”不断发酵，身兼出品方、发行方、售票方的天津猫眼及其背后的大股东光线传媒，一时间被推上了风口浪尖。
不久后的5月2日，电影《英雄本色2018》导演丁晟在其官方微博上质问其影片发行方光线传媒，2700多万元宣发费用和1000万元票补款的具体去哪了？要求光线传媒提供2700多万元宣发费用明细和1000万元票补款明细。
多次陷入舆论风波的光线传媒于2018年迎来首次亏损。2018年年报显示，公司营业收入14.92亿元，同比下降19.09%，主要原因是新丽传媒的股权产生22亿元投资收益，使得归属于上市公司股东净利润13.73亿元，同比增长68.47%，导致扣非净利润亏损2.85亿元，同比下降161.83%。这也是光线传媒自2011年上市以来主营业务首次亏损。
从财报上看，2019年一季度，光线传媒实现总营收9.16亿元，较上年同期增长128.56%，归属于上市公司股东净利润9160.4万元，较上年同期下滑95.40%，经营活动产生的现金流量净额为-7.42亿元，较上年同期大幅下滑3824.97%，对于现金流下滑，公司表示主要系报告期电影收入回款减少，支付的电影投资款、电影分账款较多所致。
据报告显示，一季度，光线传媒发行并计入报告期的票房影片共四部，分别为《疯狂的外星人》、《四个春天》、《夏目友人帐》、《阳台上》，总票房为23.31亿元，公司董事长王长田在4月份机构调研时表示：2019第一季度收入实现大幅度增长，但是利润出现下滑，主要由于去年投资收益比较高，今年影片成本比较高导致。
从公司自身业绩表现看，2019年上半年，光线传媒预计盈利8500万元至1.05亿元，预计同比下降95.02％~95.97％。
预计2019年度公司上映电影总数有望达到21部(2017-18年均为15部),龙头优势显著,且较高的出品数量有效平滑影视项目投资波动性。
《哪吒》的成功或许给了光线传媒出口
事实上，光线传媒对动漫的布局很早。《哪吒》的出品方霍尔果斯彩条屋影业据工商资料显示成立于2015年，是光线影业旗下一家主做动漫类的影视公司。2018年年报显示，截至2019年初，彩条屋已投资了20余家动漫产业链上下游公司，储备了丰富的项目资源。未来，彩条屋将继续融合产业链各环节，打造动画电影创作体系。
在2018年年报中，光线传媒也透露其提振营业收入的多项发展策略，其中就包括要积极推出动漫作品，凸显前瞻布局的价值优势。光线传媒方面表示，2019年光线传媒有多部动漫题材电影上映，其中协助推广的日本引进片《夏目友人帐》已于2019年3月7日上映，还包括彩条屋影业首部真人奇幻电影《墨多多谜境冒险》、光线影业主导的动画电影神话三部曲中的《姜子牙》《哪吒之魔童降世》。另外，根据《大护法》导演不思凡的原作改编的动画电影《妙先生》等也有望于年内上映。
在2018年年报中，光线传媒提到要重视细分厂牌，全面布局各题材和各领域的内容。光线传媒官网显示，公司业务部分分为光线影业，主负责综合电影品牌；青春光线影业，主负责年轻态电影、出版品牌；彩条屋影业，主负责动漫电影、真人奇幻电影品牌；小森林影业，主负责以“青春、热血、职场”的影视剧内容定位的品牌；五光十色影业，主负责以涉猎多类型影视剧内容定位的品牌；英事达，主负责宣传片、海报、MV、音乐等素材及宣发物料制作内容。
对于像光线传媒这样的公司来说，其核心竞争力便是产品的内容。就国产动画的市场而言，在《大圣归来》、《大护法》、《哪吒》等一系列国产动画电影的成功后，吸引了大量的资本关注，当技术和成本都不是问题额当下，内容产生既是最大的风险所在。