8月25日晚间，龙津药业 (SZ:002750)发布了2019年半年度报告。数据显示，2019年1-6月，龙津药业营业收入1.31亿元，同比下滑21.77%;归属于上市公司股东的净利润134万元，同比下滑87.73%；报告期归属于上市公司股东的扣非后净利润为负78万元，同比下滑233.35%；另外，公司经营活动产生的现金流量净额更是大幅下滑216.98%，为-496.35万元。
各项财务指标的下滑，根据公司解释，主要因为报告期内国家医保控费、处方限制等政策影响，公司部分销售区域、销售终端销售量下滑，致使公司营业收入、利润总额、净利润等财务指标有较大幅度的下滑。
虽然公司财务指标不太令人满意，但公司股价并不受此影响，相反，近些天公司二级市场的股价还异常火热。今日早盘开盘后，公司股价表现就较为坚挺，并没有受到业绩利空的影响，平开后迅速直线拉升，短暂波动后，直接封住涨停，并且这已经是公司股价连续三个交易日的第三次涨停，市场表现非常惊艳。
股价三连板的背后，又具有怎样的炒作逻辑？事实上，龙津药业一直是市场工业大麻概念的代表之一。早在今年3月，龙津药业就宣布布局工业大麻，并取得了工业大麻种植企业云南牧亚的51%股权，并于今年6月增加投资，目前持有云南牧亚的持股比例增加至51.1%。
公司触及工业大麻概念后，股价也出现一波行云流水的涨幅，从2月28日出现首次涨停后，连续六个一字板，股价更是从2月底的7元附近，最高飙升至23.52元，最高涨幅达到3倍多。
经过四个多月的调整，市场大麻概念再次卷土重来，龙津药业更是不惧业绩利空的情况下，出现三连板。其中的逻辑主要在于工业大麻也是春播秋收，目前国内黑龙江已进入花叶采摘季，云南正在砍雄株，而且云南省今年新建的CBD（大麻二酚）提取工厂，进展最快的可望今年四季度进行投产。
国际上，加州允许CBD添加食品的法案可能会提交议会审议，一旦获得通过，将对CBD作为添加剂使用形成示范作用并打开需求空间。
另外，美国上市的工业大麻公司公布的中期业绩，二季度收入同比增长45%，至2500万美元，除人类营养产品，外用和动物营养产品分别同比增长32%、493%和91%，而毛利率达到了75%。这也直接引起了国内工业大麻概念的躁动。
但值得注意的是，根据龙津药业上半年业绩报告显示，公司所投资的云南牧亚报告期为亏损状态，并未给公司带来盈利。根据报告显示，云南牧亚总资产为1853万元，净资产为1084.58万元，报告期营业收入为6000万元，净利润为负106.3万元。
虽然收购的云南牧亚仍处于亏损中，但总体对龙津药业影响有限。根据公司与交易方签订的对赌协议，黄兴泉等自愿对牧亚农业2019年、2020年、2021年三年内归属股东的净利润总额向龙津药业承诺，经审计净利润累计不低于人民币1655万元。若产生业绩差额，将进行现金全额补偿。
值得警惕的是，从8月初以来，根据公司公告，公司已经连续发布三份股东减持计划，三大股东拟计划在2019年8月28日至2020年2月27日之间，合计通过大宗交易、集合竞价等方式减持不超过4405.5万股，约占公司总股本的11%。
综合来看，龙津药业因医药政策调整，财务指标出现全面下滑，但因公司收购种植工业大麻的公司，涉及工业大麻概念而遭到爆炒。根据炒作逻辑，工业大麻概念在经过市场连续两波炒作后，已经开始从年初的概念炒作进入布局证伪阶段。
而从龙津药业布局的工业大麻产业来看，目前仍处于亏损之中，并没有给公司带来实质的利润，而且公司在未来的六个月来，还面临较大的减持压力。所以，作为投资者，在追捧市场热点概念的同时，仍需要保持一份冷静。