科创板迎来首家IVD公司，热景生物能否依靠专利转让获得市场垂青？
据IPO早知道消息，热景生物已于昨日开始网上申购申购。热景生物将成为该板块首个北京市生物医药类上市公司，同时也是首家研发IVD（体外诊断产品）的上市公司。
公司近两年净利润分别为3007万元、4819万元，预计公司市值不低于10亿。公司发行1555万股(占发行后总股本25%)，募资2.88亿元用于年产1200万人份体外诊断试剂、850台配套仪器生产基地及研发中心项目。
目前公司前三大股东林长青、周锌和同程热景直接持股比例分别为31.41%、13.8%和8.02%，其中林长青持有同程热景29.08%股份，即直接和间接控制热景生物发行前39.43%股份，为公司实际控制人。
国内唯一实现上转发光技术产业化，糖捕获技术也处于国内领先
近年来，中国体外检测行业发展迅速，中国医学装备协会预计2019年中国体外检测行业规模增速同比增长10-15%。
POCT（Point-of-Care Testing，床旁检验或即时检验)方便快捷，适用于基层医疗机构和临床急诊。区别于普通检验手段，POCT操作简单，检测迅速，对人员和场地要求较低，适用于样本量较少的基层医疗机构，也适用于对检测速度要求较高的急诊等科室。
热景生物也搭上了POCT发展的快车，公司现拥有四大核心技术：1）上转发光技术；2）糖捕获技术；3）磁微粒化学发光技术；4）基因重组及单克隆抗体技术。
公司是国内唯一实现产业化上转发光技术的企业。上转发光技术主要应用于POCT领域，相比普通荧光免疫层析技术，敏感度高，稳定性高，抗干扰性强，试剂长期保存，是更为先进的POCT技术。
招股书显示，2010年8月12日，热景生物同军科院微生物所签署《专利实施许可合同》，获得军科院微生物研究所许可以独占方式实施其拥有的两项发明专利权。此后公司实现放大生产，获得国家专利14项。目前公司拥有多项上转发光技术试剂，广泛引用于临床POCT和公共安全领域，已成为公司主要收入来源。
该项发明专利是一种经过表面修饰活化的上转发光材料、基于上转发光技术免疫层析试纸条，许可期限是2010年7月31日—2030年7月31日，发行人每年按照上转发光试剂销售收入规模的2%计算支付专利许可费。
公司糖捕获技术一直处于国内外领先水平，2017年公司用于肝病诊断的第二代全自动化学发光AFP-L3%检测试剂及仪器上市，成功填补国内空白。除此之外，公司还在进行IgA肾病糖链异常蛋白自动化检测技术研究。
公司已成功开发出磁微粒化学发光系统，其广泛应用于肝病、心脑血管、肾病等领域，并拥有国内唯一的全自动肝癌三联检分析仪。除肝癌早诊三联检(AFP/AFP-L3%/DCP)和高尔基体蛋白73(GP73)等国内独家指标，公司还开发肝病、心脑血管疾病等重大疾病领域体外诊断试剂，已获得19项试剂注册证，2项仪器注册证，在研或注册中产品超过50项。MQ60和MQ60plus是单人份小型化学发光仪，被中国医学装备协会推荐为二三级医院建设“胸痛中心”的适宜装备。
公司建立独立基因重组和单克隆抗体研制平台，可以规模化生产部分核心生物活性原料。相对大多数竞争对手进口采购原材料，公司不仅减少原料对外依赖度，而且可以在产品质量控制、成本控制等方面形成相对竞争优势。
研发投入多，但主要技术依靠收购，销售费用率也高于同行
2016年至2018年，热景生物营业收入分别为1.22亿元、1.42亿元和1.87亿元，同期净利润分别为2879.95万元、3007.23万元和4818.77万元。其中，检测试剂收入分别为10498.40万元、12531.80万元、15947.42万元，占公司总收入的比重分别为85.91%、89.07%、85.62%。
公司在2016-2018年研发投入1330、1563和1838万元，分别占总营收10.88%、11.00%和9.82%。虽然研发投入高，但主要产品技术仍然依靠收购及后续研发。
2016-2018年热景生物销售费用分别达到3202.86万元、3961.28万元、5398.65万元；销售费用率逐年递增，达到26.21%、27.88%、28.85%。而同行业的A股上市公司，安图生物、明德生物、利德曼等公司销售费用率均低于20%。
虽然依靠科研转化也是医疗行业的一个方向，但是只依靠“专利收购”而非自己原创，也将成为创新医疗企业的一个潜在隐患，能否获得投资者认同还有待观察。