三个月来首次!3个月与10年期美债收益率利差脱离倒挂

三个月来首次!3个月与10年期美债收益率利差脱离倒挂

环球外汇  | 2019年10月11日 16:20

受市场风险偏好情绪回暖影响,周四(10月10日)美债收益率曲线出现了显著变化,其中10年期美债收益率3个月期美债收益率之差正式脱离倒挂重新转正,为7月底以来首见。

10年期美债收益率与3个月期美债收益率间的利差,长期以来便是经济学家关注的经济衰退风险指标之一,而另一指标10年期美债收益率与2年期间利差,也早已在8月底脱离倒挂。

美债收益率曲线利差之所以会出现倒挂,主要是因为债券市场的避险情绪浓厚,市场资金流入长天期债券避险,导致了长天期债券收益率走低、甚至低于短天期债券,故形成了倒挂现象。

而近期随着中美双方重启贸易谈判,加之英国脱欧方面也传出利好,美联储出台更多宽松措施的预期也依然高涨,市场避险情绪已迅速降温。

不过,对于3个月与10年期美债收益率曲线脱离倒挂,是否真的意味着美国经济衰退的疑虑就能全然消除?一些经济学家仍对此持怀疑态度。

事实上3个月与10年期美债收益率利差,在上世纪70年代、80年代美国经济衰退时期,也曾经出现过“利差反覆倒挂”之迹象,即利差在倒挂之后又转正,随后又再次倒挂。

经济学家表示,市场不应该因3个月与10年期美债收益率利差脱离倒挂就掉以轻心,反而应该更关注美债收益率利差是否会出现反覆倒挂,若利差多次出现反覆倒挂,那么反而会加剧市场动荡,意味着债券市场并未消除经济衰退之疑虑。

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