（作者：莫宁）
英为财情Investing.com – 美股近期的表现有多不合理？已经申请破产的美国租车巨头赫兹国际控股 (NYSE:HTZ)准备发行新股了。
上周五晚些时候，美国一破产法院批准了赫兹国际关于出售至多2.468亿股、价值10亿美元股票的请求。赫兹是在上周四发出这一紧急申请的，公司计划雇用杰富瑞集团为承销商，但目前还没有和它达成协议。
投机狂潮：破产公司一度涨近十倍
上个月底，赫兹国际根据美国破产法案第11章申请了破产保护。我们在《美国百年租车巨头申请破产的背后：疫情只是一个催化剂》一文中介绍过，赫兹国际破产一是因为疫情限制了旅行需求，而公司很大程度上要看航空业“吃饭”，二是因为二手车价格大跌令赫兹车队价值急剧下跌。
申请破产时，赫兹国际背负着190亿美元的债务。
赫兹国际的股票最初跟随着疫情的走势而大跌，在2月21日至3月18日之间价值蒸发了超过83%。之后，该股在短暂上涨后继续下滑，直到5月26日股价收于0.56美元，即较2月份高点下滑97.24%。
但与此同时，在近期新手投资者中异常流行的交易平台Robinhood上，跌至谷底的赫兹变成了一个买入机会。2月21日，持有赫兹股票的Rohinhood投资者仅有1064名，到3月18日，这个数字增至超过3500，一个月后变成1.8万，截至上周五，Robinhood上的赫兹股东超过17万名。
而赫兹上周四提出发行新股的一个依据是，公司股价从5月26日的56美分上涨至上周一的5.53美元，涨幅近十倍。
当然，Robinhood无法代表市场投资者的全貌，但它的确能反映出了年轻的散户投资者兴趣点在哪。
行业人士分析师，在这种投机狂潮的背后，是美联储为稳定市场所采取的有力措施，是投资者对经济重启的乐观预期上升，还有成群的新投资者进入市场，以及对风险的强烈偏好。
Laffer Tengler Investments首席投资官南希·滕格勒（Nancy Tengler）直言，“这不是投资，这是赌博。”
警惕！新股最终可能一文不值
对于赫兹来说，这肯定是笔不错的买卖，几乎相当于是“空手套白狼“了。
破产公司通常获得的贷款都是有附带条件的，而发行新股，则不需要偿还所筹集的资金。问题在于，新股最终有很大的可能变成废纸一张。
自从申请破产保护以来，赫兹国际的股价出现了异常的拉升，但公司的债券却仍然一蹶不振。赫兹交投最活跃的2022年10月份债券上周五以约40.5美分的平均价格易手，较3月初的近100美分暴跌。
只有在极为罕见的情况下，如果业务有所改善，在公司还清债务之后，股东还能获得剩余价值。但现在就连债权人都没有信心可以获得全额的债务偿还，股东更是没什么指望了。赫兹已向所有潜在的买家发出警告，公司的普通股最终可能一文不值。
CreditSights分析师在法庭判决出炉之前，就在一份报告中写道，破产的赫兹国际发行新股简直是个“谜之操作”，除非有奇迹出现，否则预计最终股票价值将为零。
此举也引发了不少争议：赫兹是否开了一个先河，以后申请破产保护的公司也可以利用股票市场融资？
研究了数百起破产案的加州大学黑斯廷斯法学院的法学教授贾里德·埃利亚斯（Jared Ellias）说，从未出现过一家规模相当的公司使用了类似的策略。他认为，破产公司不应该寻求用个人投资者的“捐款”来资助其完成破产清算过程。
珀金斯·科伊律师事务所（Perkins Coie LLP）的破产律师约翰·佩恩（John Penn）也称，只能说赫兹国际此举极具“创造力”——力图将一些可能毫无价值的东西变成现金。
这一次，又有多少“Robinhood散户”会为赫兹的新股买单呢？
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