（作者：莫宁）
英为财情Investing.com – 巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦 (NYSE:BRKb) (NYSE:BRKa)披露了四季度持仓之后，威瑞森 (NYSE:VZ)、雪佛龙 (NYSE:CVX)吸引了全市场的注意。
这两只股票都跻身前十大重仓股：伯克希尔持仓威瑞森市值达86.20亿美元，持仓石油公司雪佛龙市值达40.96亿美元，分别位列第六大、第十大重仓股。
对此，市场多少感到有些意外。毕竟，过去巴菲特一直在规避电信行业，而伯克希尔曾在2019年雪佛龙的一场竞购战中帮助了它的对手方。
不过，从另一方面来看，这两笔投资都符合巴菲特的价值取向。
威瑞森：电信龙头、股息率达4.6%
作为美国的电信巨头，威瑞森所专注的业务利润率高、回报率高。过去五年，其息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）平均达到35%，自2018年以来的股本回报率约为30%。
虽然美国经济在去年受到大流行的冲击，经济形势转差，就业前景黯淡，但威瑞森的业务未受太大影响。在2020年，其销售额下滑不到3%，净利润甚至增长了0.5个百分点。四季度，威瑞森的营收大头——无线业务同比增长了2.45%，并预计2021年这部分业务将至少增长3%。
即便如此，市场最近十年来最青睐的却是轻资产的业务模式——恰恰是威瑞森的反面。威瑞森估值只有2021年预期收益的10倍，而标普500指数为23倍。近年来，它的股价表现远远落后于大盘，过去一年下跌了逾1%，同期标普500指数却上涨了16%。不过，威瑞森的年度股息收益率有4.6%，远超标普500指数的1.5%。
稳定且具有防御性的业务、宽阔的护城河、极具吸引力的估值，都是吸引伯克希尔大举买入的理由。
当然，如果从增长的角度来看，投资者似乎并不相信威瑞森的盈利能够大幅增长。市场还在等待关键的无线频谱拍卖的最终结果——这将决定运营商在新兴5G技术领域的优势。
据外媒报道，拍卖还有很多信息尚未披露，不过分析师一致认为，AT&T (NYSE:T)和威瑞森可能出价最高。其中，分析师估计威瑞森耗费了400亿美元来获取频谱，这远高于拍卖前约200亿美元的最初估计。虽然这对5G部署必不可少，但确实会损害公司的资产负债表。瑞信预测，威瑞森“几年内都不会考虑”股票回购了。
雪佛龙：顺周期资产、股价涨势还未追上原油
再看雪佛龙。雪佛龙曾在2019年4月宣布以330亿美元的价格收购阿纳达科，但在一个月后放弃了这笔收购，因为对手西方石油公司 (NYSE:OXY)在与伯克希尔联手之后，提供了明显更优的收购条件。收购失败后，雪佛龙获得了10亿美元的分手费。
而约一年半之后，伯克希尔买入了4850万股雪佛龙的股票，价值41亿美元。
随着石油价格的回升，雪佛龙的股价也从去年春季的低点反弹，但在过去一年，该股仍然下跌了13%。
值得一提的是，看好油价的高盛本周也建议客户增持能源股。年初至今，能源是表现最好的市场资产，但许多与能源相关的资产涨势仍然滞后，尤其是在过去一个月，美股能源板块几乎持平。随着通胀膨胀展露潜力，高盛预计，在全球强劲增长和央行普遍宽松的支撑下，能源股等顺周期资产有望跑赢大盘。
今年以来，标普500指数中的能源公司明显出现了一波评级的上调，包括康菲石油公司 (NYSE:COP)、雪佛龙和马拉松石油 (NYSE:MPC)。虽然拜登承诺要推出绿色能源政策，但富国银行分析师指出，可再生能源远远没有达到足以支撑全球能源需求的地步。
而作为全球能源巨头之一的雪佛龙，在资产负债表方面被认为优于其美国竞争对手埃克森美孚 (NYSE:XOM)和欧洲对手荷兰皇家壳牌 (NYSE:RDSa)等。雪佛龙的股息收益率为5.6%，也是典型的高股息股票。
总结
总的来说，威瑞森和雪佛龙都是两只相对被低估、且提供高收益率的股票。从过去几个月的股价表现来看，它们都具有足够的安全边际，即下行风险有限，同时可以产生可观的收益，且拥有适度的升值潜力。鉴于伯克希尔的现金余额超过120亿美元，它们至少能为这些巨额现金储备提供相对安全的栖息之所。
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