昨日原油下跌4.24%，究竟什么原因使OPEC+减产收效甚微？

原油油价昨日下跌了4.24%，从上周一到现在为止，已经接连5日下降，虽然中途有一日的价格有轻微回调，但是整体油价仍然从74.78下降到67附近。6月4日OPEC+刚宣布加长减产的时间，当时的油价在周一开盘时迎来了跳空上涨，就在市场都以为这波油价将会回升的时候，原油价格却一再下跌，似乎减产的效果对油价的提振并不明显，加上加拿大严峻的山火，以及同样做出表示的俄罗斯方面，说也会自愿延长减产时间，还有已经开始的厄尔尼诺暖流，种种利多的因素公布推不动油价的上涨，所以我们需要看看，究竟是什么原因大大掩盖了前面说的利多因素，油价不仅不涨，还连续下跌呢？

一、 亚洲大国的疲软数据
上周五中国公布了5月的PPI年率，公布值为-4.6，低于预测值-4.3和前值-3.6；同时还公布了5月CPI年率和月率，年率0.2和预测值一样，但是月率-0.2略低于预测值-0.1.

今年2月15日的时候，国际能源署，简称IEA，上调了今年对石油需求的预期至新的历史高位，1.1019亿桶/日，也就是说，相较于之前，今年的石油需求预计增长200万桶/日，其中140万桶来自亚洲国家，仅中国就会占到90万桶/日。IEA表示，由于中国结束与新冠疫情有关的封控措施，重新开放旅游边境，亚洲各国的国际旅游得以恢复，这很可能是IEA上调需求预期的主要原因，中国在放开封控后将恢复其以往作为全球石油需求增长的主要引擎的角色。

但是，从上周五的数据中可以看到，中国的PPI数据同比下降4.6%，已经是连续8个月的下降并且来到了七年降幅之最。该数据表明，5月国际大宗商品价格整体下行，国内外工业品市场需求偏弱，消费者对经济前景的发展产生担忧情绪，便会造成对原油的需求下降。而作为支撑石油需求增长的主要的亚洲国家，该数据势必会对油价的上升带去压力。
 

二、 俄罗斯原油出口数据的不透明
本周一印度公布了5月CPI年率为4.25，低于前值4.7和预测值4.42.但是工业产值年率以及制造业月率却大幅提高，这些数据表示，印度的工业和制造业迎来了一个大幅发展的阶段。从另一方面来看，据印度《经济时报》报道，根据追踪能源类货物追踪机构Vortexa的数据，印度5月从俄罗斯今开口的原油数量超过沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋和美国进口量之和，来到了196万桶/日，较4月环比增长15%。俄罗斯原油比例在5月印度进口原油总量中占比接近42%，而OPEC+所提供的原油占比则降至历史低点39%。并且Vortexa分析师Serena Huang指出，6月和7月的总交易量可能会继续攀升。

从4月分析公司的报告中能看到，4月份俄罗斯给的价格是68.21美元/桶，而沙特阿拉伯为86.96美元/桶，伊拉克为77.77美元一桶。5月的价格尚未看到相关的数据，但是根据前面的交易金额来看，俄罗斯给的价格一定是远低于沙特等国的价格的，十分可观的原油进口价使印度的工业行业成本降低，持续增长的制造速度会推动印度对原油进口需求的上涨。

俄罗斯在一个月以前曾说，之后的时间暂时不会公布俄罗斯原油的出口数据。在4月份的时候，市场上就在怀疑俄罗斯是否有如约减产，因为它持续的出口量增多似乎与承诺的减产相悖，但是我们也考虑过，这个出口可能是在清理库存，因为之前欧洲的暖冬导致的石油需求降低，俄罗斯可能囤了不少的原油库存，所以即使宣布减产，也要在库存清理的差不多后才能看到效果。可是之后由于俄罗斯暂停公布相关出口数据，所以想要追踪数据的机构只能在海上或者进港的邮轮来大致判断俄罗斯原油的出口情况。但是就目前的观测看来，俄罗斯海上的原油出口量继续保持在高位水平并且在缓慢上升，这让OPEC+盟国感到十分沮丧。截至6月4日，俄罗斯4周的平均海上原油出口量上升至373万桶/天，高于5月28日四周修正水平的368万桶/天。

所以我们可以去怀疑，俄罗斯是否使真的有在减产，如果在OPEC减产的同时，俄罗斯却在暗中的对亚洲主要的能源需求国以低价出售并且还在加大产出的幅度，那么势必对OPEC的减产效益带去沉重的打压。前几日在维也纳举行的OPEC+会议后，沙特能源部长salman王子在谈到俄罗斯的时候也表示，他们要求俄罗斯澄清其数据，并且与俄罗斯之前就其原油产量数据强化了透明概念。

可是就我来看，首先，俄罗斯现在的处境确实相对紧张，各国持续的对他带来的各方面的施压会对国内的经济造成很大的负面影响，而印度方面持续增长的需求能力能在这个时候对俄罗斯的经济带去缓冲，所以他们如果在这个时候减产，除非能找到更多提高经济的办法，否则的话这个诱惑力是很大的，而且是真的如约减产，那选择不公开数据的原因是比较难去理解。
所以我们可以去怀疑，这是压制油价上涨的主要原因之一。

三、美国经济软着陆的实施
另外个关键时间节点，美国的失业金初领取人数在上周四北京时间晚上8点30，也就是澳洲时间晚10点30公布，公布值为26.1，远高于前值23.3和预测值23.5，在消息公布后原油价格3小时内下跌了5%，这个数据表明美国的失业人数上涨，美国的经济正在如美联储所想的一样放缓，下一次的失业率数值公布也会同步上升。但是，另一方面也能说明，美国在今年下半年的经济可能会处于下行的趋势，经济的不景气导致了市场对未来的担忧情绪加剧，从而对原油的需求降低【生产和生活上】。并且，作为以美元计价的原油，美元的不景气也会同样会使油价下跌。所以在失业金初领人数公布的时候，美国经济前景的担忧加上美元的下降双重打击，油价在当时出现了很明显的下降。

作为最重要的经济体的国家的经济不景气，亚洲大国的经济不及预期以及大部分市场被俄罗斯占领，欧元区的又在持续的对新能源进行研发和欧洲等国的高通胀带去的经济压力，现在全球的原油市场都笼罩在乌云之下。

如果之后还看不到任何能使油价维稳的信号出现，【虽然OPEC6月4日的会议推动了价格的短暂上涨，但是大环境的衰退又使油价跌落70以下】，油价短期内很难涨回去。

另外值得一提的是，沙特等国作为主要以来石油的国家也在开始思考转变部分经济重心，今年OPEC说过油价得在80以上才能盈亏平衡，如果长期保持在70的低位，没有更多的经济载体，那么OPEC+盟国的经济就会迎来危机。

从原油4H走势图来看，油价现在在支撑位67.5附近试探，在经过几日的下跌后，空头的动力略有减弱。虽然整个市场下跌的动力仍在，但是从stoch和RSI指标上可以看出，短期内油价将会引来一个震荡回调的动作。回调上看70附近，之后由于基本面的影响，整体价格将会继续转向下跌。如果油价跌破67的支撑位，下一个支撑位将看向65附近。

综上所述，我个人会选择在67.5处做一个看多单来抓取价格回调的收益，如果能涨到70附近，在看看市场发出的信号，如果没有更多的信号出现，我会在此处抛售转而看空原油。