宏观经济概况
1.全球最大集装箱船东马士基周一发布二季度财报，营收同比下降40℅至130亿美元，其中海运业务收入降幅达到50%。马士基首席执行官示警，全球贸易萎缩时间和程度可能比想象的更长。
2.中国海关总署周二发布数据显示，今年前7个月按美元计价，进出口4829.2亿美元，下降13.6℅，贸易逆差收窄19.4℅，其中进口总额2011.6亿美元，下降12.4℅，出口总额2817.6亿美元，下降14.5℅，美国同日公布6月贸易帐，由于进口大量减少使贸易逆差收窄至655亿美元的三个月低点。
3.三大评级机构之一穆迪警告称，高利率和缩表之下的存款流失、明年初美国潜在经济衰退、银行盈利挤压和商业地产陷入困境，都令中小型银行的资产风险恶化，下调美国10家中小型银行信用评级，将6家更大型银行评级列入潜在下调观察名单。
4.纽约联储发布调查报告指出，二季度美国信用卡债务总额增加了450亿美元，增幅超过4℅，总额达到1.03万亿美元，为2003年美联储开始这项统计以来的最高值。 随着信用卡使用量的增加，拖欠率也随之增加。二季度，美联储逾期30天或以上的信用卡债务指标从上季度的6.5℅升至7.2℅，为2012年一季度以来的最高水平。债务拖欠总额从3℅微升至3.18℅。
5.美国财政部周三完成380亿美元的十年期美国国债标售，得标利率为3.999℅，远超上月前次同期美债标售得标利率，竞标倍数2.56，高于上月标售的2.53，周二标售的420亿美元三年期国债收益率低于预期。
纳指下周走势分析
1.全球贸易风向标的马士基的警告，以及中国贸易数据持续萎缩，除了反应中国内部需求复苏缓慢，更凸显外部需求不足，间接显示西方国家在货币紧缩政策下，需求逐渐放缓的现象。另外美国贸易帐进口大量减少，以及本周公布的6月批发销售月率从-0.5℅下降至-0.7℅，也表明民众对国外制造商品的需求下降，商品消费意愿低迷将不利高科技企业的商品销售，恐冲击未来企业盈利表现。
2.另一方面和市场风险偏好情绪相关的资金动能表现上，上述第三点和第四点除了预警银行业盈利下降外，上周周报提到的高级贷款官员意见调查报告(SLOOS)也显示，银行表明若未来经济前景更加不确定，抵押品价值和贷款信用质量恶化，信贷条件将更进一步收紧，目前信用卡拖欠率尚未明显上升，但若未来情况恶化，即可能会让信用卡使用量下降，消费因此减少。
3.最后谈到美国财政部大规模发债，除了可能让美债收益率易涨难跌，压抑股市估值外，最直接的影响为吸纳了市场更多资金，从下图看到，美联储资产负债表连续第8周萎缩，上周暴跌366亿美元，跌破硅谷银行爆发前水平，创2021年7月以来最低。因此在量化紧缩，和美国财政部大量发债背景下，市场流动性加剧下降，若更多的资金购买美债，也将排挤进入股市资金。
总结与变数
综合上述，商品消费低迷不利企业盈利增长，若信贷条件恶化将更加剧消费下滑现象，加上当前市场流动性急剧下降，股市资金动能不足，加上在技术面上，纳指本周虽有反弹，但反弹未上破此前提示的7月24-7月28日周K线，所代表的AI题材降温，和美债收益率风险的基准线，预计纳指后续将延续跌势，截稿为止并未纳入美国7月CPI数据公布情形，若CPI能再次大幅下降，或能让美债收益率回调，激励市场风险情绪，纳指或能得到反弹机会，届时需留意做空部位的减仓和调整。
风险提示: 以上言论代表分析师看法，不代表宝星环球投资立场，意见仅供参考。