OMT听证会——德国对欧元区救助措施的民意晴雨表

周三(6月12日)亚市早盘，美元指数低位整理，现交投于81.10附近。隔夜美元兑日元大跌，在外汇市场上掀起轩澜大波。

而在德国，一场引人关注的博弈也正在上演——德国宪法法院对欧洲央行OMT计划合法性进行听证会。尽管从短线看，该事件并不会对汇市行情产生影响，但它的意义依然非凡，因为不少市场人士已将之视为是德国9月大选前，观察德国精英阶级和普通民众对欧元区对抗危机措施的民意晴雨表。

德国政府及央行意见分歧，政府力挺OMT央行反对
外媒周二的报道称，正在德国宪法法院展开的围绕欧洲央行2012年时候宣布的，直接购买受困欧元区国家政府债券以帮助其控制借款成本的所谓直接货币交易(OMT)项目的辩论正在进行。从目前首日各方的意见看，德国政府站在了支持欧洲央行OMT项目的一边，而德国央行则反对。德国政府方面的代表在作证时指出，德国并没有对欧洲央行货币政策的司法管辖权，并据此要求宪法法院撤销这一诉讼。另一方面，德国央行则是在证词中指出，欧洲央行的这个项目有混淆货币政策和财政政策的风险，将使得德国纳税人在其中承担风险。

德国财政部长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)在周二开始，为期两天的听证会上指出，“欧洲央行是独立的，只要他们是在自己的法定职责之内，他们的决定就不应该通过法庭受到质疑。”他强调，“如果政府被说服，认为欧洲央行的措施侵犯了它的法定职责，那么请前往欧洲司法法庭起诉。”

虽然欧洲央行执行会成员阿斯穆森在出席宪法法庭听证会期间也表示，欧洲央行的措施是为了应对投机交易者对受困国家的攻击，对挽救欧元区的信贷紧缩，防止欧元区进入一个可能的通货紧缩下行螺旋是完全必要的，但是在欧洲央行23人构成的理事会中有席位的德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)则是表示，欧洲央行的这个项目有混淆货币政策和财政政策的危险，使得德国纳税人冒有风险。

围绕欧洲央行这个从未执行过的债券采购项目的大辩论凸显了德国精英阶层在如何最佳回应欧洲主权债务危机这一问题上的严重分歧。德国总理默克尔在柏林的一次演讲中对欧洲央行及其对欧元区债务危机的回应措施表示了更宽泛的支持，称欧洲央行及其措施维护了欧元的稳定。

德国宪法法院大法官沃斯库勒(Andreas Vosskuhle)在发言中表示，宪法法院不会被债券采购计划在稳定金融市场 以及欧元上显然的成功作用而左右，法院和法官将会决定欧洲央行是否行使了欧盟法律和德国宪法所没有授予的权力。他在聆讯开始的发言中表示，“这些做法在广义上来看是否成功在决定措施的合宪性方面并没有任何作用。”

目前，德国法庭所面对的实际上是围绕货币政策的两种对立观点。魏德曼为首的一方认为，央行必须将职权严格限制在控制通货膨胀当中，而不应该关注其他任何应该由民选官员们去解决的事务；阿斯穆森坚决支持的另一方观点则是，欧洲央行从欧盟公约层面被允许执行非传统的危机对抗措施，这其中包括了在2012年9月底时候宣布的，将从市场购买债券的直接货币交易项目。

听证会或扮演德国大选前对欧元区救助措施民意“晴雨表”
去年9月欧洲央行宣布在二级市场上购买欧元区国家短期债券的“直接货币交易”(OMT)计划。尽管这项此前被市场视为“救市”的举措，至今还没有机会得以实施，但其的诞生依然引发了不少北欧国家的非议。

虽然德国宪法法院对欧洲央行并没有正式的司法管辖权，也就是说它的判决不会造成欧洲央行的这个直接货币交易项目被迫终止，而且法院也不太可能在9月22日的德国大选之前给出任何决定，但是投资者还是异常关注宪法法院的裁决可能造成的，德国在整个项目中参与力度受到限制的前景，这也意味着欧洲央行对危机做出直接回应的能力会受到间接的影响。

因为，此次听证会被不少市场人士视为是德国9月大选前，观察德国精英阶级和普通民众对欧元区对抗危机措施的民意晴雨表。

德国是欧洲最大的经济体，通过德国央行——欧洲央行最大的股东，德国在欧元区决策中扮演者重要的角色。而德国的态度，显然也将影响到欧洲央行货币政策的制定和走向，并继而可能对欧元中长期走势产生影响。

据外媒报道，欧洲央行行长德拉基在听证会前夜，罕见地接受了德国ZDF电视台的采访。他表示：“德国纳税人现在承担的风险比一年前低多了。”德拉基希望解除德国民众对可能全面承担欧元区经济问题所带来损失的担忧。德拉基还提及了自己小时候在意大利曾经历通胀带来的痛快。他保证不会轻易地带来通胀。

西班牙对外银行(BBVA)全球G10汇市主管Peter Frank表示，德国法院就欧洲央行(ECB)OMT合法性的听证会，是在危机后与其余欧元区国家争权的表现。他称：“如果你看到相较于一年前，诸多欧债国家的债券收益率表现，就能知道OMT计划相当成功，稳定已经重新回到市场中。不过德国现在想要制约OMT计划，比如购买量或上限，其还想要某种程度上的保障措施。”

Frank称,德拉基一方面表示将给予额外的条件和保障措施，另一方面称不得不保持OMT无限量，这是争论的主战线。德国和欧洲央行都据理力争，但显然德国并非都能得偿所愿。

英国纪念碑证券( Monument Securities)分析师Marc Oswald表示，任何深陷麻烦的欧元区国家应都会要求未使用的OMT计划，德国法院可能仅仅是简单的裁决涉及德国议会的单一部分。他并称：只要德拉基誓死捍卫OMT，就像上周末阿斯姆森(Asmussen)那样，指出废除OMT的危害性，我认为德国法院的裁决结果很容易得出。Oswald认为，人人都知道OMT最有效的部分是“它就在那儿，完好无损”。如果一旦使用OMT，将在欧元区发挥完全不同的力量。

北京时间8:10，美元指数报81.10/11。