伯南克的新挑战：提前告知市场QE将退出

美联储(Federal Reserve)主席伯南克(Ben Bernanke)近期又遭遇到一个新的敏感问题，他有必要告知神经紧绷的投资者，当局极度宽松的货币政策环境有朝一日会出现变化。
　　
　　本周二(2月26日)、周三，美联储主席伯南克将分别在在参议院金融委员会、众议院金融服务委员会作半年一度的证词陈，这将成为金融市场关注的焦点。
　　
　　虽然伯南克当前对于购债计划的实施做出百般承诺，但结合当前形势，政策方向本质性转变的公共沟通成为了史无前例的重大挑战，但同时他需要向投资者承诺，利率水平仍将维持低位。如果美国经济得以持续复苏，则伯南克将很难回避这些问题。
　　
　　全美其他地区联储主席的讲话内容早已涉及了未来政策的逆转，而投资者越发重视美联储会议内容，希望把握每月850亿美元购债规模究竟能够维持多久的一切线索。
　　
　　伯南克将在本周周中面对国会发表证词，周五则奔赴旧金山发表演讲，但可能不会对未来政策做过多展望，而经济形势的实质改善将给予市场充分提示，并为市场预期和政策的平稳转向铺平道路。
　　
　　然而美联储官员们担心债券购置力度的削减可能对金融市场产生冲击，这可能造成长期债券收益率的提升的风险，而花大力气培育成型的经济复苏则可能功亏一篑。
　　
　　花旗(Citigroup)国际经济研究主管，前美联储政策制定委员会成员Nathan Sheets表示，"一旦美联储减少经济刺激力度，部分市场就会给出'哎呦我的天！'的惊惧回应。"上周美联储就品尝了一次市场剧烈反应的滋味。
　　
　　Jefferies Group Inc的经济学家Tom Simons表示："我认为谈论宽松政策退出就等于是退出的开端，市场已经习惯于美联储的行动，以及供需动态形势的变化。美联储官员向来视言辞沟通为最好的政策工具，因此若在实际政策转向之前提示市场将采取行动，那么这将是相对缓和的做法。"
　　
　　市场主流观点认为，尽管市场早已对美联储的资产负债规模感到忧虑，但本周伯南克不会转变其鸽派姿态。无论伯南克联储主席一职明年届满后是否会留任，他即将开始的长期而微妙的政策紧缩过程都将至为关键。