作者：Clement Thibault
通过其网络平台销售大量产品的领先电商以及依托亚马逊网络服务的领先云计算服务提供商亚马逊公司 (NASDAQ:AMZN)将于明日 - 10月27日周四收市后发布第三季度财报。
1.盈利和营收
预计亚马逊每股收益为$0.76美元，营收326.6亿美元。每股收益与去年相比区别不大，因亚马逊大约在三个季度之前才开始盈利。无论怎样，其营收相对于其规模来说大增，预计同比增长28.7%，去年同期为253.6亿美元。
2.零售销售
正当人们认为亚马逊增长将放缓的时候，该公司却再度回升。第二季度该公司北美市场营收增长28%，第一季度增长26%。北美市场运营利润也从第一季度的3.4%增长至第二季度的3.9%，增长幅度达50个基点。北美市场的营收增长主要来自于单位销售额的增加，反映出简单的事实 - 亚马逊所销售的产品越来越多。
最新报告显示，亚马逊成为了网络产品搜索方面的新谷歌(NASDAQ:GOOGL)，许多客户从亚马逊搜索，而非从该搜索引擎巨头搜索。逾55%的美国人现在先到亚马逊网站，开始的时候有27%的人使用传统搜索引擎搜索产品。该趋势很明显对亚马逊有利；去年‘仅有’44%的人从亚马逊网站开始搜索产品。
国际业务方面，预计亚马逊的季度销售将首次超过100亿美元。这是比该公司未来销售潜力更好的消息。其原因在于：尽管由于大量基础设施开支而使得该部门账户为赤字 - 上一季度国内和国际全网站开支为97.5亿美元 - 但海外运营和潜力销售尚未成熟。因此，基础设施仍然是一个开发中的项目。由于零售业标志 - 零售销售的利润已经很少，因此亚马逊的账户为赤字，但只是现在。随着亚马逊国际业务的持续发展，该部门盈利应该指日可待。
一个有趣的利润增长源可能在印度，因那里有目前在该南亚次大陆最大的电商Flipkart，沃尔玛(NYSE:WMT) 一直在谈论与该电商的合作，以阻挡亚马逊接管印度新兴的、可能利润丰厚的市场。作为回应，亚马逊的首席执行官杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）保证再在印度投资30亿美元以扩充亚马逊在印度的业务。
3.亚马逊网络服务
从亚马逊的底线来看，亚马逊网络服务（AWS）一直为其带来累累硕果。亚马逊是最早涉足云计算领域的公司之一，现在云计算服务已经让公司获得巨额红利。上一季度，AWS的收入几乎为29亿美元，占公司总收入的9.5%。AWS对于公司底线的贡献不成比例，令人惊讶 — 占公司整体业务总营收的55%。这是由于零售业务和云计算业务之间的运营利润有差距。AWS的利润相当高，接近25%，与零售业务很低的单位数利润形成鲜明对照。
4.内容
这可能是亚马逊业务中最被低估的部分。它的与高级会员资格捆绑的主要视频服务（从今年四月开始成为独立项目）对于进入流媒体点播业务来说也许有点晚，目前还仅仅是一个播放器。迄今为止，奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)一直是该领域的领头羊，但亚马逊正在快速迎头赶上，特别是关注到亚马逊的客户满意度。最新整体客户满意度调查显示，58%的客户对于亚马逊的服务“高度满意”，奈飞则为59%。
公司上次电话会议期间，亚马逊首席财务官奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）称公司将把视频投资翻番，同时将视频所提供原创内容量翻三倍。上一季度的“内容和技术”费用达到38亿美元，表明亚马逊并不甘于在奈飞之后，屈居第二。制作亚马逊原创节目的亚马逊工作室（Amazon Studios）已经推出了广受好评的《透明》节目，于2014年9月首秀，仅在第一季就夺得了5个艾美奖，2015年首发的《The.Man.In.The.High.Castle》获得全球赞誉，第二季将于12月初推出，众所关注的《Good Girls Revolt》将在周五首发。
5.物流
亚马逊的业务建立在其快速和高效发送实体产品的能力之上。亚马逊物流创新的最新发展在于其专用空运网络。实际上，亚马逊正在推出其自己的机队。亚马逊于八月推出了亚马逊一号- 租赁的波音 (NYSE:BA)767-300飞机，在美国国内递送订单，使得该公司达到一到两天的送货能力。根据亚马逊的计划，该网络最终将达到40架飞机，其中11架专用于送货。同时最近联邦海事委员会授予亚马逊海运许可证，很明显一个庞大的物流规划正在成型。
结论
我们对于亚马逊的看法自上个季度以来就一直未变。我们继续认为亚马逊是一家真正的一流公司，其业务的每个环节都有充足的增长空间。昨日该公司收盘价为$835.18美元，我们也认为这是一个合理价格。
目前该公司市盈率为207，但基于提前一年盈利预测，预计市盈率将跌至78。也就是说，根据该股目前的股价，其明年的预期盈利将使得其市盈率下跌几乎三分之二。问题是，该股股价是否会因而上扬并保持市盈率在百位数，或其股价不再走高而使得增长的盈利与市盈率相配？
亚马逊是最难按照其价值来预测其走势的公司之一。一方面，增长前景极为可观。但另一方面，目前的股价很贵（从其目前高企的市盈率就可看出）。
不管怎样，去年这个时候，亚马逊的股价还只有大约530美元。两年前的九月，价格仅为大约320美元。而这是股价在已经飙涨67%后，再度惊人大涨56%。尽管股价当然还会上涨，上述火箭般的上扬可能已经到达涨势终点而非起点。在我们看来，亚马逊目前处于高风险和高回报的区间。只要您可以承受风险，则仍然可以考虑买进。