作者：Clement Thibault
新任总统特朗普自大选以来，汽车行业作为美国制造业“掌上明珠”，一直位于其保护主义政策最前沿。有些人认为，底特律的制造业转向更加便宜和离岸地点多年后，特朗普对于将汽车制造岗位带回美国的承诺成为其在密歇根获胜的催化剂，要知道，该州2012年支持民主党的比例仅为9.5%。
汽车制造业也是特朗普总统最喜欢发表的推特内容之一。自2017年伊始，该新任总统已经向福特和通用汽车发出了威胁性推特。1月3日，当时的当选总统承诺，如果汽车制造商继续向墨西哥输出工作岗位，将征收‘重边境税’。此后不久，福特汽车取消了其在墨西哥圣路易斯波托西所计划的16亿美元的工厂，通用汽车也宣布在美国制造业至少投资10亿美元，可能为美国创建2,000个工作。
在当前政治骚动背景下，福特汽车公司 (NYSE:F)、通用汽车 (NYSE:GM)和菲亚特(NYSE:FCAU)股票前景将会如何？
福特日线
1月26日周四福特和菲亚特将在开盘前发布财报。
菲亚特日线
通用汽车将在2月7日周二开盘前发布财报。
通用汽车日线
预计福特每股收益$0.32美元，营收348.9亿美元；菲亚特每股收益$0.53美元，营收340.9亿美元；通用汽车每股收益$1.12美元，营收427.1亿美元。以下为应关注的重点：
1.销售
2016年福特在美国的汽车销售量为超过260万辆，为十年来最佳销售业绩。其F系列卡车仍为销售头名，销售量为82万辆，占当年福特总销量的三分之一。预计2016年F系列销售增长为5.2%。整体来看，福特全年增长为0.1%，主要是其“汽车”部门的销售，该部门包括福克斯和嘉年华，销售大跌13%。
通用汽车2016年也光景良好，销售增长近2%。据通用汽车估计，雪佛兰业绩良好，增长3%，市场份额增长0.5点。
菲亚特表现不如人意，6大品牌中有4个品牌销售下跌，包括克莱斯勒、阿尔法罗密欧和道奇，增长持平。吉普和拉姆是菲亚特克莱斯勒在过去一年的两个亮点，分别增长11％和6％。
2.营收和收入
通用汽车在营收和净收入方面领先，营收为1620亿美元，净收入为136亿美元。福特以1534亿美元营收和72.4亿美元净收入排名第二。菲亚特排名第三，营收为1229亿美元，净收入仅18.1亿美元。
营收增长方面通用汽车再度领先，去年增长率为6.3%。福特略低，去年增长率为5.6%，菲亚特为1.4%。
3.盈利能力
通用汽车也在盈利能力的几大指标上领先：通用汽车运营利润为6%，大超福特的4.2%，菲亚特仅有可怜的0.7%。
股本回报率是比较公司效率和盈利能力的重要指标之一。通用汽车股本回报率以34%领先，随后为福特的24%，菲亚特为10%。
在股本回报率分析方面，对于债务的分析可看出通用汽车通过债务融资满足了部分资本需求：其长期债务的非流动部分增长32%至530亿美元。近期福特的长期债务没有增长，但仍然保持较大数量——900亿美元。菲亚特的非流动债务最少，为220亿美元，前一年为350亿美元。
库存是投资者关心的另一个重要指标。库存增长可能表明销售有问题。幸运的是，三家公司能够良好地控制其库存，这方面投资者无需过分担心。
4.分红
通用汽车和福特分红不错。福特以4.83%的股息率领先，通用汽车为4.04%。尽管利率可能上扬，但两家公司的股息率都高于美国30年期大约3%的国债收益率。
两家公司的派息率也可以接受，福特为46%，通用汽车为17%。2014年通用汽车重启分红派息，2009年该公司曾宣布破产。2012年开始福特一直在分红，过去两年该公司称在常规分红之外还有更多额外分红。
菲亚特没有分红。
5.未来展望
福特2017年的前瞻指引中预计比2016年的利润要低，表明该公司可能在今年的回报会低于平均。这并非表示公司前景长期不看好，但是当公司对于未来前景发出警告时，投资者应注意。
而通用汽车则发布每股利润$6-6.50美元的前瞻指引，至少与该公司预期2016年全年的利润每股$6.01美元等同。通用汽车公司还计划在今年推出雪佛兰博尔特，这是其低廉的电动汽车，目前是特斯拉(NASDAQ:TSLA)车型3的主要竞争产品。这两种型号是目前唯一可批量生产的电动汽车，将是2017年第一批进入市场的车型。
虽然有些人认为，模型3具有更好的线型，预计雪佛兰博尔特在238英里里程方面相对车型3 215效果更好。更重要的是，雪佛兰博尔特将在2017年在全国推出，这意味着它将在9月份在全国各地提供，而最早的车型3交付预计在2018年初之后。
菲亚特的吉普和拉姆销量预计将继续增长，而其他品牌，如阿尔法罗密欧，玛莎拉蒂和蓝旗亚，预计将继续影响该公司的业绩。
当然，美国汽车工业最大的王牌是美国制造业的未来和可行性以及特朗普总统提出的进口政策。在美国制造十分昂贵，这就是为什么汽车制造商（和其他公司）多年前外包某些工作到墨西哥或中国。所有的外包都是为了企业利润。
但如果公司被迫将制造业务带回美国，或必须支付‘重边境税’，情况又会怎样？这对于行业的盈利能力会有什么影响？价格是否会上扬？价格的上扬会怎样影响新车需求？
这方面问题无数，而答案寥寥无几。这种不确定性足以导致汽车制造商的股价下跌和更加便宜。
结论
所有美国汽车制造商股价现在相对便宜。昨日福特收在$12.61美元，销售为每年盈利的7倍，，通用汽车收在$37.00美元，市盈率为4.3，菲亚特报$10.88美元，销售为盈利的8.5倍。比较股价对账面价值可看出类似信息：福特销售量是其账面的1.5倍，通用汽车为1.8倍，菲亚特为0.87倍。
根据以上，在我们看来，三者之中最佳的买入对象为通用汽车。其恢复性增长和未来前景似乎最亮，特别是定于今年晚些时候推出的雪佛兰博尔特的提前推出。这可能是潜在提升通用汽车股价的一种车型，这一点是福特所缺少的。