聚焦日本央行利率决议：白川方明的谢幕演出

周四(3月7日)日本央行将公布利率决议，由于日本央行行长白川方明在3月下旬将正式卸任，而新任日本央行行长黑田东彦或在4月决议上才能有所表现，所以市场并不对本次决议抱过高期待。而值得留意的是，此次会议将是即将卸任的央行行长白川方明(Masaaki Shirakawa)主持的最后一次政策会议。

日银决议前瞻：白川方明谢幕演出，货币政策料无变数
日本央行(BOJ)周三(3月6日)开始召开货币政策会议，并将在周四(3月7日)公布最新利率决议，目前市场普遍预计日银将按兵不动。预计日本央行政策委员会将讨论当前和未来国内经济状况以及意大利政局不确定性等问题。

日本共同社报道，日本央行(BOJ)官员上周五(3月1日)表示，该行在周三(3月6日)开始的为期两天政策会议上可能不会推出额外的货币宽松措施。目前有迹象显示，日本经济正在回升。

值得留意的是，此次货币政策会议将是即将卸任的央行行长白川方明主持的最后一次政策会议。在决议公布后，白川方明还将在北京时间14:30举行记者会。

上述日本央行高级官员称，除非有紧急情况发生，否则央行不太可能采取什么新措施。

法国兴业银行指出，在新一届日本央行(BOJ)行长上任前，日银料将不会进一步放宽政策。目前市场关注的焦点是，日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)已经提名亚洲开发银行(Asian Development Bank)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)出任这一职位。

该行表示，新一任日银行长料将全力支持“安倍晋三经济学”政策，且预计新行长将加大货币政策的宽松力度。

今日市场可能反应：若日本央行今日如市场预期般按兵不动，市场反应料将较为平淡，日元有望小幅走高；而若日本央行意外推出了新的宽松措施，日元料将遭到打压。

日本央行未来政策展望：料加速购买长债进程
随着白川方明的即将卸任，日本央行历史也料将翻开新的篇章。日本政府上周完成了日本央行新领导层的提名任务，除了黑田东彦如期成为行长人选之外，两位副行长空缺或将由岩田规久男和中曾宏来填补。

目前来看，日本央行未来可能加速长期政府债投资。野村证券策略师Yujiro Goto日前就日本政府提名的两位新央行副行长人选给出评价。他指出，岩田规久男在听证会上表示，央行应买入到期时限超过5年期以上的政府债券，同时应增加债券净购入量，而美联储(FED)对于国债的购置规模要比银行票据多出1.5倍，言论暗示日本央行当前的银行票据法案并不合理。

Goto并表示，“中曾宏也指出，日本央行可能会继续大规模购债，言论证实了日银新领导层将加速日本长期政府债的投资。”

丹麦丹斯克银行(Danske Bank)高级策略师C.Tuxen指出，政府任命黑田东彦(H.Kuroda)为新任央行行长，其将通过采取更为激进的货币政策来加速通胀达到2%目标水平的过程。该策略师辨称：“我们认为提名决定反映了日本货币政策立场的转变，央行的购债力度有望显著扩大，我们并不认可这一影响已被市场完全消化的观点，尽管日元数月来持续走低。”该行表示，美元兑日元年内目标预期为100，建议投资者在当前环境中继续做空日元。

目前来看，日本央行最快可能在4月份祭出新一轮宽松政策，因未来的新行长黑田东彦似乎将采取更激烈的手段，以应对15年来物价不断下跌的问题。

美国智库—彼得森国际研究所所长、前英国央行(BOE)官员普森(Adam Posen)曾指出，由于最近几个月，市场预期在日本央行新行长接任之下刺激措施将扩大，日股因此闻讯攀涨，日元也下跌。但如果4月没有增加刺激措施，将会让投资人失望。由于1月消费者物价指数(CPI)连续第3个月下跌，代表黑田东彦面临的挑战异常严峻，他可能会寻求调整日银购买资产的时间、规模和种类的方法。

附：别兮，白川方明
2月5日，日本央行行长白川方明在结束与首相安倍晋三的例行会晤后对外宣布，将于3月19日提前卸任，较原定时间提前了三周。

而在今日结束了其在日本央行的最后一次货币政策会议后，白川方明也即将彻底退出日本央行的历史舞台。

现年63岁的白川方明在东京大学经济学系毕业，1972年加入日本央行，随后在芝加哥大学获得经济学硕士学位。2008年4月9日，日本国会参议院和众议院表决通过由时任日本央行副行长和代理行长的白川方明出任行长，结束该职位自同年3月20日以来悬空的局面。


白川方明坚持认为货币政策在应对日本通缩方面的作用有限。他认为，无限量“印钱”投入到银行体系或购买政府债务的做法可能将日本再次拉入金融危机。尽管白川方明参与并主导了日本央行前一段时期的量化宽松，包括将大量资金投向金融体系，但他仍然对这一政策的风险非常警惕。

正是由于这份警惕，让白川方明成为“出气筒”。实际上，白川方明在安倍上台后早已经陷入了两难困境：他若坚持一贯的政策理念，继续实施稳健的货币政策，那么要求实施宽松货币政策的安倍会不惜利用自民党在国会的多数席位优势，在国会强行修改新央行法，重新界定央行独立性问题，这显然不是笃信央行独立性不可动摇的白川方明所希望的。

但白川方明若违背自身的政策理念，顺从安倍的期望来制定货币政策，即使可以换来明确规定央行具有独立性的新央行法不会被修改，但央行一旦在政策上听令于政府，那么所谓的“独立性”也只是徒有其表、实已不存。可以说，在安倍政府的强势外压之下，白川方明及其率领的央行班子逐渐被架空。

有人不喜欢白川方明，也有人说他是“最后的武士”。日本新任首相与央行行长的意见相左，也在一定程度表明了日本的经济困境与各方的手足无措。

不过，无论有多少是非曲直，这一切都即将过去。摩根大通的日本首席经济学家菅野雅明表示，白川方明将成为历史上最后一个“通常意义上”的央行行长。

“白川不受欢迎，因为他说了人们不想听的残酷真相。”菅野雅明说：“他可能不是最好的拉拉队长，但我们真的希望拥有一个拉拉队长式的央行行长吗？”