股指期权推出进程加快 券商系期货公司再迎良机

中国证券报记者昨日获悉，中国金融期货交易所(简称“中金所”)近日下发《关于开展会员股指期权业务测试的通知》，扩大沪深300股指期权业务测试范围，由2012年8月试点期间的20家会员扩大到全部会员单位。这标志着股指期权向全市场仿真交易更近了一步，而全市场仿真交易则是新品种正式推出前的核心环节。
　　业内人士指出，此举表明中金所正加快推出股指期权的进程。目前，中金所的国债期货品种正进行仿真交易，运行平稳，股指期权的正式推出将在国债期货之后。
　　通知指出，中金所为会员单位提供股指期权业务测试平台，会员可以申请开立多个交易编码，通过该平台测试期权业务系统、期权业务制度与业务管理流程，而会员单位还需要填写相关的申请表格。
　　对于扩大股指期权的测试范围，东证期货高级顾问方世圣[微博]认为，主要有两方面的意义，一是测试中金所及会员单位的系统以及系统之间的对接；二是培育市场，进行投资者教育。
　　根据中金所此前公布的《股指期权仿真业务规则(征求意见稿)》，股指期权仿真交易产品为沪深300股指期权合约，合约标的为中证指数有限公司编制和发布的沪深300指数。沪深300股指期权合约交易代码为IO，沪深300股指期权合约权利金报价单位为点，合约乘数为每点100元人民币，执行方式为欧式，到期时采用现金交割方式。
　　目前，国内尚无期权衍生品的上市先例，所以稳定的系统成为期权顺利推出的重要保证。中国证券报记者获悉，为加快推进金融期货市场期权研发，尽快完成会员端期权系统软硬件建设方案制定、系统开发和相关期权业务准备，中金所同时启动了会员期权业务准备联合研究计划。该计划的目的在于完成一套可与中金所系统对接的会员端期权交易、结算和风控系统，对市场现有期权技术系统进行改造和深化。就中金所而言，还希望借此积极开展股指期权的投资者教育工作。
　　沪深300股指期权推出进程加快
　　券商系期货公司再迎良机
　　中国金融期货交易所近日扩大了沪深300股指期权业务测试范围，由2012年8月试点期间的近20家会员扩大到全部会员单位。
　　此举说明中金所正加快推出股指期权的进程，而沪深300股指期权的推出将弥补国内期权产品的空白，也将对期货行业的格局产生重大影响。
　　填补国内期权空白
　　期权(Option)，是一种选择权，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。尤其是对于期权的买方而言，如果市场发生不利的变化时，其不行权的代价也仅是前期支付的权利金。
　　目前，期权对于国内金融市场而言仍是空白。
　　按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型；按期权的交割时间划分，有美式期权和欧式期权两种类型；按期权合约上的标的划分，有股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等种类。目前，国际市场上期权交易的发展十分成熟。
　　记者了解到，根据中金所此前公布的《股指期权仿真业务规则(征求意见稿)》，股指期权仿真交易产品为沪深300股指期权合约，合约标的为中证指数有限公司编制和发布的沪深300指数。沪深300股指期权合约交易代码为IO，沪深300股指期权合约权利金报价单位为点，合约乘数为每点100元人民币，执行方式为欧式，到期时采用现金交割方式。
　　对于国内股指期权的设计，在东证期货高级顾问方世圣看来，沪深300股指期权以沪深300指数为标的，不容易被操纵。就交易策略而言，期权的策略比期货更复杂，机构投资者利用期权可以设计更多元化的产品，而机构投资者的参与，使得金融市场更为成熟，也有利于金融创新。
　　券商系期货公司将迎新机会
　　对于期货公司自身而言，股指期权这一新品种的推出亦有重要的意义。广发期货总经理肖成认为，一是对现有期货品种风险的再对冲；二是风险控制功能，多了一个途径的投资工具，延伸工具的风控；三是促进期货公司的技术升级，在风险管理、产品设计方面进一步提高；四是期货公司的收入增加。
　　出于流动性等因素的考虑，沪深300股指期权有望引入做市商制度。而券商系期货公司将有更大的发展，由于其在金融期货领域更强的研究能力、人员储备、IT技术以及在未来产品开发等综合实力。
　　因为股指期权将挂牌一系列合约，要保证流动性的话，必须要有做市商。对于哪些机构有实力成为做市商？方世圣认为，期货公司不能自营，但可以通过成立风险管理子公司来成为做市商，而券商的资管部门也可以成为做市商。
　　国金期货副总裁江明德认为，沪深300股指期权一旦推出将带来行业的新变化，恰如股指期货推出带动了券商系期货公司的快速发展，其在股指期货的交易量、持仓量的排名中已遥遥领先。未来诸如国债期货、沪深300股指期权等新品种的推出，将使得券商期货公司获益更大，尤其是中证期货、广发期货、光大期货等金融集团背景的期货公司将赢得更好的发展机会。