一生大起大落的华尔街投机之王杰西·利弗莫尔

在上世纪的投机领域，杰西·利弗莫尔就是一个神。美国人称他为“华尔街巨熊”，中国人称他为“华尔街投机之王”，甚至有文人把他的名字翻译为汉语“李佛魔”。他交易规则至今被无数人奉为经典；一生大起大落，成功预测美国史上两场大股灾，其中一次获利超过1亿美元，但最终却在57岁时破产，63岁开枪自杀。 

利弗莫尔的人生轨迹 

1877年，利弗莫尔生于马萨诸塞州一个贫苦的农民家庭，5岁时就能读报纸，尤其是财经版。 

1891年，初中辍学的利弗莫尔只身到波士顿闯世界，在一家经纪行打工，干的是最底层的活：抄写价格数据。 

1892年，开始交易生涯，获得了人生第一个1000美元，相当于现在的20万美元以上。 

1900年，22岁，第一次爆仓。 

1901年，23岁，东山再起，再度获利5万美元，但是因为没有适应报价规则而再度爆仓。 

1902年，再度东山再起，开始盈利。 

1907年，做空美股，当时摩根公司总裁J.P.摩根也不得不出面请求利弗莫尔停止做空。在这笔交易中，他赚到了300万美元。 

1908年，错误听取棉花大王帕西·托马斯的内幕消息而买入棉花，巨亏270万美元。 

1914年，37岁的利弗莫尔身欠百万债务。最后，他终于在一家券商处找到了一次机会，对方给他提供了一笔只可以交易500股的信用额度，借此再次崛起。 

1929年，在美股股灾中创造奇迹，获利超过1亿美元，相当于今天的1000亿美元左右，利弗莫尔亦达到了人生的巅峰。 

1934年，5年之后，利弗莫尔破产了，然而没有人知道具体的经过。因为信托养老基金，他并没有陷入贫穷。 

1940年，63岁的利弗莫尔开枪自杀。 

利弗莫尔的交易策略有三条重要原则 

第一，确定市场的大方向——确定轨迹线——确认基本趋势。 

第二，形成买入策略——探测市场——轻仓测试市场。别鲁莽行事，一时冲动押上全副身家。 

第三，耐心等待，等待市场验证所有的判断，并最终确定走势。市场大幅震荡才有大钱赚。 

利弗莫尔有一个交易理念，而且是极大多数投资者都无法做到的：绝不平摊亏损头寸。一旦深陷亏损交易中，人的无意识就会不自觉有亏损加仓降低成本价的冲动。无意识的冲动是无法长期抑制的，所以特别是交易者在头几次成功盈利后，容易迅速膨胀，然后被无意识控制。  

利弗莫尔强就强在，他的每个交易理念的理解程度深那么一点点，执行力都比普通人强那么一点点。比如对时机的把握，年少时期股价黑板报价器的工作经验，使得他有了比常人强一点的先决。当时，大量的股价要短时间变动，在黑板上更新，利弗莫尔从开始听价写价格，到快人一步，报价员刚开口还没有报价，就八九不离十地猜想到股价的大概变动，把股价写在黑板上。这就是为什么叫他“神奇小子”的原因，对股价变动把握的时间比普通人强那么一点点。 

利弗莫尔的两次做空美股过程 

1906年，利弗莫尔研究了其他全部因素，认为市场马上见顶。他选了四个领先板块进行测试，每个板块至少卖空了两只股票，结果是卖空的股票都下跌了。利弗莫尔开始加仓，循序渐进，测试市场的策略首战告捷。 

之后纽约股市震荡不停。他就用试探法证实了对大势的判断，然后再次卖空，这次在几只领头股票上重仓卖空。这时市场失去了牛劲，越来越多的股票疯狂下跌，带来很多投机机会。 

基本金融问题很快凸显出来，并集中在一个地方——短期贷款。这个问题已经孕育了几个月，终于在1907年10月24日爆发。股市急跌，利弗莫尔一直卖空，看准熊市持续加仓。 

由于当时股市已经没有买家，买盘枯竭。突然之间现金没有了，买盘消失了。时任美国金融巨头摩根公司的总裁J.P.摩根也意识到问题的严重性，劝告利弗莫尔不要再卖空。第二天利弗莫尔平仓增加了市场信心。这时，他手里已有了300万美元现金。 

1928年冬到1929年初春，利弗莫尔在涨势强劲的股市全面出击，但他一直警惕着市场的掉头信号，必定会出现。根据经验，最好的办法是趁强市“早早”卖出，特别是需“脱手”的持仓量巨大时。1929年夏初，牛市热度不减，利弗莫尔把他的全部重仓最后一一卖出。他列出了那些领涨股，认为“涨幅过大”。 

利弗莫尔的全部经验和直觉都“向他呐喊”，告诉他市场到头了。但是他知道时间决定一切，至关重要的并非顶部是否到来，而是何时到来。他以前就错在行动过早，结果是自己判断对了，但却赔了个精光，原因就是操之过急。他决定还是采用老办法——试探市场，于是开始轻仓做空。 

他一开始卖空了几只股票，小额测试。市场继续上涨，他不得不平仓，损失了25万，小笔而已。但经过对美国和国外经济情况一直以来的持续关注，他认为世界要面临一场严重的通货紧缩。 

他开始进行第二道试探，再检验一下自己强烈的预感，但是事与愿违，市场未如他所料，他只好平仓。虽然如此，在夏末时，他开始进行第三道试探。这次卖空一下子赢利了，虽然数目不大，但至少是赢利了。这下他完全肯定了自己的判断。 

1929年夏，利弗莫尔趁市场依然强劲能接受他的交易量时，布置了卖空局。随着市场最终到顶，信号也越来越多：公众已经开足马力投入股市，似乎只要入市，就能赚钱；“领头股”一步步乏力、调整、创新高无果、一遇有人逆势抛股引来股票换手就跌了下来。 

1929年秋的一个交易日，市场一开盘就全速崩溃。直至中午，抛出的股票超过800万股；第二天，市场一天内更是下跌了11.7%。在这场股灾中，利弗莫尔赚了1亿美元。 

利弗莫尔的陨落 

很多说法说利弗莫尔的穷困潦倒是自杀的原因之一，但实际情况却并非如此。利弗莫尔在去世后的时候依然拥有500万美元的不可动基金，大约相对于现在的一亿美元。 

更为合理的原因是，利弗莫尔是因为婚姻生活的失败导致抑郁症而自杀。他的演员妻子温德特嗜酒、花名在外，让他不只一次忧郁症发作，连交易的纪律也抛在一旁。1929年美股大崩盘后，他再度跳入市场，但市场连续走跌，结果出现亏损。 

不久，妻子跟他离婚，还把他的财产挥霍一空，他再度宣告破产。隔年，离婚的妻子更在一场酒醉后的争吵中，对长子开枪，造成他的长子残废。 

最后，在1940年的11月28日，一生四起四落的华尔街大作手，独自一人创造出辉煌战绩，突破式交易法流传后世，被指责为1929年股灾的元凶之一，利弗莫尔开枪自杀。 

留下遗嘱说：我的人生是一场失败。