渣打：油市收紧，油价看涨下行空间有限

石油市场扭转了本周初的跌势，在美国能源情报署（EIA）公布各种燃料库存大幅减少后，周三小幅走高。EIA报告称，截至3月1日当周原油小增140万桶，低于前一周的420万桶，而美国石油协会（API）则认为原油增量仅为42.3万桶。EIA还估计，2月最后一周汽油和中间馏分油的库存分别减少了450万桶和410万桶，这两个数据都远高于前一周报告的280万桶汽油和50万桶中间馏分油。

在OPEC+宣布决定延长自愿减产至第二季度后，石油在本周的头两天遭到抛售，这表明潜在的需求疲软。更令人担忧的是，俄罗斯同意在去年自愿减产50万桶/天的基础上，在第二季度再自愿减产47.1万桶/天，并延长至2024年底。今年4月，俄罗斯宣布将削减35万桶/天的产量和12.1万桶/天的出口量，但6月份的全部消减量为47.1万桶/天，主要针对石油产量。



渣打银行的大宗商品分析师对这些减产延长持乐观态度，认为它们将进一步收紧市场，尤其是在第一季度逆季节性库存减少之后，因为预计需求将保持健康。分析师现在估计，继第一季度库存减少110万桶/天之后，第二季度全球市场库存将减少90万桶/天，2024年上半年的总库存减少量将达到1.85亿桶/天。按月计算，渣打银行估计4月份将有18万桶/天的过剩，随后是5月份的145万桶/天的短缺，6月份的146万桶/天的短缺。此外，渣打表示，OPEC+的最新举措几乎消除了第二季度石油供应过剩的可能性，即使在更加悲观的预测中也是如此。渣打银行指出，目前在主要的能源机构中，EIA的模型是最悲观的，但如果OPEC的产量保持不变，即使不考虑俄罗斯产量的下调，EIA模型现在也应该反映出第二季度60万桶/天的库存下降。

渣打银行表示，石油市场对OPEC和OPEC+进展的反应往往存在明显滞后;但在这个关键时刻，油价的下行空间应该有限，这主要是由于市场收紧。此外，渣打银行认为，俄罗斯转向完全基于产量的减产以提高透明度的举措，消除了此前对其声明真实性的质疑。

然而，油价短期内可能会继续面临一些下行压力。渣打银行报告称，根据其专有的美国石油数据牛熊指数，最新的EIA数据连续第三周看跌。分析师指出，尽管汽油库存下降了283万桶，至2.4421亿桶，但与五年平均水平相比增加了108万桶，从而缩小了与平均水平相比的差额，至380万桶。中间馏分油也出现了类似的情况，库存下降了51万桶，至1.2114亿桶，但与五年平均水平相比上升了200万桶，从而将差额降至平均水平，至1107万桶。隐含的汽油需求周环比攀升了26.7万桶/天，至846.7万桶/天，但2月前三周的平均需求同比下降了4.4%，至830.2万桶/天。

根据渣打银行名为SCORPIO的机器学习油价模型，截至3月11日的一周，布油5月合约（新的近月合约）的价格可能会周环比小幅下跌0.9美元/桶。

FXPro的Alex Kuptsikevich更加乐观，他预测延长减产可能会推动油价突破最近的阻力位，并补充说:“OPEC+通过延长减产和加强俄罗斯石油生产和出口配额，公开站在多头一边。”分析师表示，WTI油价在79美元/桶上方盘整“将预示着长期水平阻力的突破，这是多头在过去四个月未能做到的。”


美原油连续日线图 来源：易汇通

北京时间3月8日15:15 美原油连续 报 79.51 美元/桶