机构：大宗商品超级周期未来几年来临？美国离经济衰退越来越近

我们是否正处于大宗商品超级周期的开端？麦卡林登研究公司发表了看法。



麦卡林登公司称，“在股市，我们有一个超级牛市，没有任何缓和的迹象。然而，大宗商品市场却是喜忧参半。”他们指出，可可等一些大宗商品价格飙升，而木材等其他大宗商品价格却在苦苦挣扎。

地缘政治影响下的市场

石油输出国组织OPEC的石油禁运在20世纪70年代对石油价格产生了重大影响，这个石油生产国的联盟继续对今天的能源商品价格产生深远的影响。

麦卡林登团队称：“现在，在OPEC或者OPEC+内部，有着像俄罗斯和沙特阿拉伯这样的国家，它们都是处于地缘政治危机中或危机边缘的国家。这会给贸易的自由流动带来很多风险，进而推高一些大宗商品的价格，尤其是能源价格。”

该团队指出，我们还没有进入大宗商品超级周期的开端，尽管“我们可能在未来几年到达那里”。

麦卡林登团队表示，“有很多次情况看着将走向会失控，但在大多数情况下，相关国家在试图避免这些可能造成超级周期之类的灾难性事件方面一直相当理性。”

麦卡林登团队称，“我愿把这些避免造成更多灾难看做‘拯救了世界’。尽管如此，常在河边走，哪有不湿鞋？这正是你在大宗商品市场中一直需要注意的。一旦这种情况发生，几乎所有的大宗商品都可能同时升值，但现在，影响因素非常多，混杂在一起，包括地缘政治和天气。”

离经济衰退越来越近

麦卡林登团队表示，“美联储暗示他们将降息三次，交易员基本上忽略了这一点，我们认为可能是六到七次降息……今年的数据开始显示出顽固的通胀和总体上强劲的就业；然而，这有点误导……我们有理由预期通胀会有所改善，但我们怀疑未来6个月是否会出现这种情况。”

当被问及就业数据的误导性时，麦卡林登团队转向了当前有关美国就业机会增加的头条新闻。尽管最近的报告显示，就业增长超过了经济学家的最高估计，但这并没有考虑到过去几个月兼职/合同工作对整个净就业人数增长的影响。因此，虽然创造就业机会的速度在加快，但全职工作却没有。

麦卡林登团队认为，“美国目前正在经历的移民潮，这开始使劳动力供应膨胀。”人们来美国是为了获得工作签证。然而，这些工人中的许多人往往最终从事兼职工作。兼职工人的数量正在激增，但全职工人的数量正在下降，而且下降的速度是我们一段时间以来从未见过的。

这让我们离经济衰退越来越近。

2024年大选的影响

麦卡林登团队称，2024选举结果很重要，石油是一种特别可能受到影响的商品。

麦卡林登团队表示：“特朗普竞选时的一个重要观点是，当他当选总统时，能源公司将开采更多石油……尽管我们看到油价涨到了创纪录的高点，但它只比我们在2020年的预期略高。早在2020年，产量为1310万桶，创下了纪录……今天，我们仍然只有1310万桶。几个月前我们的数据是1330万桶。如果特朗普获胜，这将对油价不利，因为如果产量增加，我们将看到油价下跌。”

麦卡林登团队认为，拜登政府已经成功地将二氧化碳排放量降低到目标水平，但这是以油价上涨为代价的，因为缺乏投资，缺乏……把联邦土地租给(能源)公司，诸如此类。大选肯定会对大宗商品产生影响这一点将在能源大宗商品领域得到明显体现。

总而言之，今天白宫的政策和特朗普当选后将实施的政策可能会有很大的不同。如果特朗普获胜，这将对油价不利，因为如果产量增加，我们将看到油价下跌。

美元的疲软

麦卡林登团队表示，“过去几年美元一直非常强劲。自2022年美元指数突破20年高点以来，美元指数略有走弱，但当美元兑其他货币贬值时，大宗商品往往会从中受益，因为大宗商品以美元定价。”

麦卡林登团队称，“大宗商品的走势将受到美联储动作的重要影响。如果美联储维持紧缩政策并保持美元走强，这可能对大宗商品不利。如果美联储像其他所有人一样鸽派或更鸽派(现在看起来不像这样)，那将削弱美元，并可能对大宗商品有利，假设没有一些重大的经济衰退导致这些利率那样下降。”