智通财经APP获悉，近日，富国银行表示，将软件行业评级下调为“减持”，并将媒体和娱乐业评级上调为“增持”。
该行引用“技术、估值和盈利修正”作为调整的基础，首先指出，软件行业在2021年表现良好，自3月中旬以来上涨了30%(超过市场15%)。
分析师Christopher Harvey、Gary Liebowitz和其团队写道：“但当我们看到有吸引力的其他选择和市场风险偏好的潜在变化时，很难证明溢价估值是合理的。截至目前为止，这种上涨已经推动软件公司的远期价格/盈利比整体市场高出75%，这种情况此前曾出现在1999-2000年期间。”
今年迄今为止，软件公司的盈利修正(15%)远低于媒体和娱乐(35%)和广泛市场(20%)，对此，该行表示，软件公司的盈利增长似乎已经或即将达到顶峰。
该行还补充道，估值从来不是催化剂，但软件行业“对我们来说太贵了”。
至于媒体和娱乐业，富国银行认为，该行业正经历一个“高景气时代”，但目前，该行业的表现落后于软件约50%，市盈率也仅比市场高出15%。
不过，该行业的增长率正在上升，盈利修正也表现强劲，这表明行业基本面正在迅速改善。同时，媒体和娱乐业的公司也在积极回购股票(在过去12个月内，该行业回购的股票约占总股票的2%)。
富国银行对此表示，媒体和娱乐业的风险状况低于软件业，该行业被超卖的事实为近期反弹创造了机会。
此外，宏观环境也使富国银行预计未来3-6周将出现更多的风险偏好市场，这支持了对软件业的减持。
具体而言，富国银行认为，最大的细分行业是广播行业，其中看好探索传播公司 (NASDAQ:DISCA)、Fox Corp Class A (NASDAQ:FOXA)和ViacomCBS(VIAC.US)等九家公司。
此外，富国银行还予以Audacy(AUD.US)、Hemisphere Media(HMTV.US)、iHeartMedia(IHRT.US)、Nexstar Media Group(NXST.US)、E.W.Scripps(SSP.US)和TEGNA(TGNA.US)“增持”评级。其中，该行予以Audacy目标价7美元，Discovery目标价46美元。
另一个代表性很强的细分行业为互动媒体和服务，由Facebook (NASDAQ:FB)和谷歌A (NASDAQ:GOOGL)这两大巨头领衔。富国银行给予ABG Acquisition I Corp (NASDAQ:ABGI)、IAC/InterActiveCorp. (NASDAQ:IAC)、Pinterest Inc (NYSE:PINS)、Snap (NYSE:SNAP)和Zoominfo Technologies Inc (NASDAQ:ZI)“增持”评级。其中，该行予以Pinterest目标价85美元。
在广告细分行业方面，富国银行看好Boston Omaha(BOMN.US)、Clear Channel Outdoor Holdings(CCO.US)和Integral Ad Sciences(IAS.US)。其中，予以Clear Channel目标价4美元。
有线电视和卫星电视细分行业也有三个选择：Cable One(CABO.US)、特许通讯公司(CHTR.US)和Sirius XM Holdings(SIRI.US)。电影和娱乐细分行业中对迪士尼(DIS.US)、Netflix(NFLX.US)和Roku(ROKU.US)持积极态度。
富国银行还看好的另一个细分行业是互动家庭娱乐。其中，该行看好动视暴雪(ATVI.US)，目标价为120美元；Take-Two Interactive Software(TTWO.US)，目标价235美元；Zynga(ZNGA.US)，目标价13美元。