智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，11月VLCC运价均值约27,987美元/天，环比增长139%，同比下降50.4%，23-25年供需差分别为-4.9%、-3.7%、-2.1%，供需关系改善具备强确定性，运价中枢有望持续提升。集装箱运方面，长期来看，欧美进口需求疲弱与持续增加的大量运力仍是主要矛盾，供过于求的格局将继续维持。干散货运输方面，随着年末圣诞春节等假期临近导致运需下降，预计运价或显著回落，Clarksons预计2024年供给增速仍略大于需求增速，2025年供需关系有望显著改善。
光大证券观点如下：
11月油轮运输市场跟踪与运价展望
11月VLCC运价均值约27,987美元/天，环比增长139%，同比下降50.4%;分航线来看，TD3C、TD22航线运价均值分别达48,193美元/天、45,029美元/天。整体而言， VLCC运价自10月从底部反弹后，11月维持高位运行，传统旺季行情已全面开启，但运价高度较去年同期仍有差距。需求端，2023年11月Clarksons上调2023年原油贸易需求(吨海里)增速7.0%(前值为6.2%)，下调2024年、2025年增速分别为4.3%、2.7%(前值分别为4.9%、2.4%);供给端，截至11月底，2023~2025年原油轮运力增速分别为2.1%、0.6%、0.5%，其中VLCC运力增速分别为2.6%、0.5%、-0.1%;由此计算得到23-25年供需差分别为-4.9%、-3.7%、-2.1%，供需关系改善具备强确定性，运价中枢有望持续提升。
11月集装箱运输市场跟踪与运价展望
11月SCFI指数均值为1,023点，环比增长8.7%，同比下降26.4%。分航线来看，欧线运价均值为741美元/TEU，环比增长16.3%，美西航线运价均值为1,817美元/FEU，环比增长1.0%;美东航线运价均值为2,364美元/FEU，环比增长4.5%。整体而言，11月主干航线运价均出现季节性上涨，其中欧线涨幅最为显著，主要是由于班轮公司为了年底欧线长协价格谈判以及12月开始的旺季涨价而推动的涨价计划;尽管欧线的实际订舱价较计划价格有一定折扣(各船公司计划价格普遍调涨至900美元/TEU以上)，但也驱动了欧线运价短期明显上行。短期方面， 12月-1月旺季集中出货有望继续支撑市场，船公司也相继宣布了12月及1月的提价计划，但仍需关注市场实际接受程度。长期来看，欧美进口需求疲弱与持续增加的大量运力仍是主要矛盾，供过于求的格局将继续维持。
11月干散货运输市场跟踪与运价展望
11月BDI指数均值为1,831点，环比下降1.9%，同比增长41.0%。分船型来看，BCI均值为2,894点，环比下降6.1%;BPI均值为1,766点，环比上涨9.8%;BSI均值为1,195点，环比下降4.1%。分货种来看，11月巴西、西澳至中国铁矿石海运费均值分别为23.2、10.1美元/吨，环比分别下降6.3%、1.9%;印尼、澳洲至中国煤炭海运费均值分别为8.2、14.7美元/吨，环比分别下降4.2%、5.3%。短期方面，11月铁矿石和煤炭货盘接力增长驱动了干散货市场的上涨行情，月末涨势愈发强劲并延续至12月初，BDI持续突破年内新高;随着年末圣诞春节等假期临近导致运需下降，预计运价或显著回落。长期来看，供给端，静态运力增速处于低位，但在港运力持续偏低使得动态供给略显宽松;需求端，全球宏观经济偏弱的背景下干散货运输需求仍存在不确定性;Clarksons预计2024年供给增速仍略大于需求增速，2025年供需关系有望显著改善。
风险分析：宏观经济大幅下滑影响航运需求;油汇大幅波动影响油运供需及船司成本;地缘冲突影响航运供需;航运供给上升超预期等。