【解剖大盘】
昨天港股回弹了一下，今天早段还一度走势平稳，但后面就有点力不从心了。尤其是A股的一路杀跌，对港股也产生了拖累，2点半有护盘资金拉了一下，也无功而返。最终恒指跌0.21%。
现在的港股走势明显比A股要强很多，毕竟这个纯市场化的市场本身的问题并不多，而且也没有A股那么多的泡沫。但要完全走独立行情也不现实，只有在A股差不多稳定的前提下才有可能持续走强。
A股现在的问题很多，就拿IPO来说，截至2024年2月1日，A股IPO排队企业数量为684家，合计拟募集资金超7400亿元。这么多上来“圈钱”的，都是股市投资者买单，而回报呢？几乎可以忽略。或许有投资者对分红不屑一顾，但作为机构大资金，那是非常在意的，能够获得高出银行的股息才是大资金敢长期持有的基础。眼下，就是太缺这类稳定资金，都是来投机的，玩来玩去玩的是互相掏口袋的游戏而已。
监管层继续打补丁，上交所对保荐机构明确，发行人再次申报IPO时，应当对前次申报被否或撤回的具体原因、整改落实情况、变更中介机构的原因及合理性等三大事项进行针对性核查，并在保荐工作报告中充分说明。打造以投资者为本的资本市场，IPO入口关是第一道门，必须要守好。这个修订很不错，可以挡住不少浑水摸鱼圈钱的。只是眼下的矛盾痛点是暂停这类抽血动作，而不是单纯的修补。因此，市场还是继续下跌。
本周三，纽约社区银行(NYCB)2023年四季度意外报亏、股息猛砍超三分之二，原因是商业地产风险引发减值。有消息称，美国商业地产到期贷款总额在2027年将超过2.2万亿美元。对中小型和区域性贷款机构来说，由于商业地产贷款组合占比大，因此面临的风险敞口尤为严重，贷款损失拨备激增挤压了利润。之所以这类银行爆雷还没有对美股产生大的冲击，是因为去年硅谷银行爆发危机后，美联储曾推出融资工具“救市”，而大的银行因为实力强劲，风控做得相对完善，可以对冲风险。尽管如此，美商业地产阵痛已波及美、亚、欧三地银行。周四，日本青空银行股价连续第二天暴跌，日内跌幅一度逾20%。
印度股市继续吸引资金流入，2月2日，数据显示，1月份日本国内专注于印度股票的投资信托基金总资产增长了11%，达到2370亿日元(合16亿美元)。考虑到上个月印度股票以日元计价有所增值，这些印度股票基金的实际资金流入量约为1400亿日元，而日本股票基金几乎没有净流入。机构预计，2025年第二季度之前，印度的年均经济增长率将超过6%。并且人口结构也有利于印度发展，联合国的一份报告显示，到2050年，印度人口预计将增长17%。如果国内股市依旧没有起色，不排除外资往印度市场转移。
昨日谈到科技封测类的品种主动性比较强，这种主动买盘和被动超跌的属性是完全不一样的。点到的2月金股ASMPT(00522)今天再度涨超6个点。除了行业基本面在好转，政策面也是重要的催化：据央视新闻报道，2月1日，总书记在中共中央政治局第十一次集体学习时强调，加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展。所谓的新质生产力特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。ASMPT正好符合这个方向。
另外，提到的博彩股今天也持续走强，如美高梅中国(02282)再涨近3个点。其它金沙(01928)、永利澳门(01128)也都在2个点以上。可见，市场对于澳门春节流量增大抱乐观预期。有人觉得现在股市都这样了，会有人去澳门？笔者认为相对股市这么低的胜算，还不如澳门的赢面高。理论上来说开场子的赢面只高一点点。只不过人性的贪婪会导致最终连本带利会还回去，有一句话是：不怕你赢钱，就怕你不来。另外一点，非赌收这块的盈利也是重要看点。
而昨日其它反弹方向，因为逻辑不够硬，今天再度杀跌。药明康德(02359)公告，拟回购资金总额为10亿元的公司A股股份，价格不超过100.9元/股。这点资金回购，根本就属杯水车薪，看不到诚意只能继续跌超20个点。对比一下Facebook母公司Meta，该公司四季度业绩和一季度指引大体超出预期，尤其是四季度活跃用户数量超出预期。该公司宣布增加500亿美元股票回购，同时史上首次发放股息。3500亿人民币拿出来回购然后注销，试问国内哪家企业可以相媲美，真正回馈投资者，才会得到投资者的热烈追捧，Meta美股盘后涨幅扩大至14%。
汽车行业在内卷之下走向分化，理想汽车(02015)1月共交付3.1万辆新车，今年将挑战80万辆销量目标。前面谈到过，理想走30万以上高端线路，这个价位上面竞争格局要好很多，而且可以抢高端油车的市场。理想的车没有很突出的地方，但也没什么短板，一味卷科技不如走更接地气懂消费者的实惠线路，数据再一次证明了理想的领先地位。今天盘中一度涨近10个点。另外一个是吉利汽车(00175)，1月汽车销量213487辆，上年同期101437辆。其极氪+领克+吉利品牌矩阵很强，销量说明了一切。今天也涨4.36%。
游戏监管再见松动。国家新闻出版署发布2024年进口网络游戏版号名单，共32款游戏获批。腾讯(00700)游戏方面主要看《元梦之星》在过了推广期之后能否持续保持热度，视频电商是未来的方向。而网易(09999)的蛋仔派对相对稳健，似乎受到的冲击没那么大，今年可见到超过五款焦点新作推出，而《永劫无间》手游版最值得期待。
港股当前的结构还不错，起码中特估再度稳住了重心，而且有资金在开始挖掘基本面转好的品种。但持续上涨还需要一些契机。
【板块聚焦】
中国黄金协会发布的最新数据显示，2023年，全国黄金消费量为1089.69吨，同比增长8.78%。其中，金条及金币299.6吨，同比增长15.7%。在一系列提振消费政策推动下，全国消费市场持续恢复回升，金银珠宝成为全年各商品零售类别中增长幅度最快的品类。
各大黄金上市公司业绩快报陆续亮相，黄金企业利润普遍高增。山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等多家黄金及零售企业2023年普遍实现了较好的利润增长。其中，山东黄金预计2023年度实现归属净利润20亿元至25亿元，同比增长60.53%到100.66%。
黄金类无论从避险还是业绩角度来说都值得关注。主要品种招金矿业(01818)、山东黄金(01787)、紫金矿业(02899)。
【个股掘金】
招金矿业(01818)：去年金饰消费创历史新高 海外布局收购铁拓矿业
近日，世界黄金协会发布《全球黄金需求趋势报告》显示，全球范围来看，2023全年黄金需求(含场外交易及其他来源)为4899吨，为2010年以来的最高数据。由于金价飙升，2023年国内金饰消费金额达2820亿元，创历史新高。近期，招金矿业完成发行10亿元中期票据 。
点评：发行新票据主要是为了缓解资金压力，更好实现海外收购。公司三季度业绩表现不错，营收63.85亿元，同比增加10.29%；归母净利润3.65亿元，同比增加37.69%。公司核心资产为阿布贾金矿，目前已实现达产，铁拓矿业对阿布贾金矿的权益占比为88%。
资源层面，经过不断探矿增储，阿布贾金矿黄金资源量从18 年的22 吨增长至目前约119 吨，累计增幅达447%。亚洲最大单体金矿海域正式启建，预计2025 年投产，设计采选规模为12000 吨/日，达产后可贡献黄金年产量15-20 吨，届时将大幅提振公司的产销量水平。海域金矿有显著的成本优势，完全达产后综合克金成本预计可低至100元/克。
近期催化：公司间接全资附属公司招金资本拟对澳大利亚上市矿企铁拓矿业发起全面要约收购。据悉，铁拓矿业在科特迪瓦拥有阿布贾露天金矿项目88%的权益。该金矿目前证实及概略矿石量估计约为3670万吨、黄金品位为1.15克/吨，金金属量达136万盎司，并已于今年7月6日实现商业生产。
海信家电(00921)：再次推出员工持股计划 海外拓展是看点
海信家电近期发布2024年员工持股计划，本次持股计划涉及标的股票规模不超过1391.6万股。员工受让价格为10.78元/股，此次持股计划涵盖董监高及核心骨干不超过279人。此外，公司计划以不超过人民币27元/股的价格，回购不超过1391.6万股的股票用于员工持股计划，拟回购金额不低于1.8787亿元，不超过3.7573亿元。
点评：随着混改后首次股权激励落地，集团提升效率，有助业务规模提升。三季度，公司营收、利润持续强劲增长的同时创下新高。海信日立有望凭借其品牌、产品、渠道、场景多元化优势穿越地产周期，实现双位数增长。
公司主要从事生产和销售暖通空调和冷气机和冰洗(冰箱和洗衣机)两大业务，按产品划分，暖通空调业务为主要收入来源，2023年上半年分部毛利率增加4.14个百分点至29.01%；中央空调业务收入增加 12.5%，而家用空调方面，根据奥维云网(AVC)数据，上半年集团的家用空调在线和线下零售额分别按年增加66.7%和16.6%，分别高于行业增幅 30.7个百分点和 9个点。“冰洗”的毛利率扩阔1.8个百分点至18.09%。
海外市场，去年上半年外销业务收入142.37亿元，占总收入的33.2%。集团在多个国家和地区取得大型高端样板项目突破，自有品牌收入增长42%。已投产的墨西哥蒙特雷家电产业园去年上半年实现多个型号投产，第二季度的产量按季提升135.6%。三电公司经营持续优化，传统业务盈利能力稳步改善，新能源业务逐渐贡献可观收入与业绩增量。总体看，公司中长期业绩弹性可期。
光大环境(00257)：生物质发电有望纳入CCER 政策倾斜叠加市值管理值得看好
1月22日，全国CCER市场正式启动，CCER重启后方法学统一由生态环境部发布，尽管第一批方法学生物质发电尚未被纳入，但生态环境部曾明确肯定生物质发电的减排作用，若生物质发电被纳入CCER方法学，公司有望充分受益。20023年中报，光大环境营业总收入150.26亿元、净利润25.68亿元。
点评：2023年3月，中国环境报报道全国人大代表李寅建议“优先将生物质发电减排项目纳入CCER”。生物质发电的减排作用受到生态环境部认可，未来发布新方法学时生物质发电有望被纳入CCER方法学。截至2023H1，公司子公司光大绿色环保生物质年处理能力达809万吨/年，该行认为若生物质发电被纳入CCER方法学，公司有望充分受益。
公司涵盖垃圾发电、餐厨垃圾处理、垃圾分类等多个领域，业务覆盖了中国及其他国家的多个省份和地区。公司2023年上半年在垃圾发电、污水处理、生物质综合利用等领域共取得25 个新项目及一份现有项目的补充协议(去年同期为14 个新项目)，涉及总投资31.22 亿元(同比增长77.7%)。公司作为典型的公用事业属性，天然具有较强的抗风险能力。而且大股东属于国务院，政策方面的倾斜叠加市值管理利好推动，后市前景值得期待。
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