英为财情Investing.com - 高盛策略师发布报告指出，未盈利公司在高利率环境中股价受创最为严重，且上升空间有限。
根据高盛报告，今年迄今，那些预计在今年或明年实现盈利的股票下跌了4%。而那些预计在2026年实现盈利的公司股价更是下跌了15%，至于预计在2026年之后才能实现盈利的股票，其股价甚至重创28%。
报告写道：「尽管未盈利成长股的企业价值/销售额倍数已从2021年的14倍压缩至今天的4倍，但相较于利率环境的变化，这种调整似乎是合理的。」
策略师进一步解释说，未盈利成长型股票之所以特别容易受到利率上升的冲击，一个关键原因在于它们的长期现金流和未来导向的财务预测。
这些股票预计未来的销售额增长将远超罗素3000指数的平均水平。然而，由于贴现率上升，它们正面临着更大的估值压力。此外，较高的资本成本使这些公司的筹资变得更为复杂，往往需要它们发行会稀释股权的股票或高成本债务，或者寻求收购。
高盛团队强调：「正因如此，未盈利的成长股的估值，相较于盈利的同类股票，对利率变动更为敏感。」
这些股票的估值收缩与利率环境的变化保持一致。在2020年底的历史低利率和经济乐观情绪之后，利率急剧上升。
展望未来，预测显示到2025年，10年期美国国债收益率将保持在4%以上。对此，高盛团队表示：「对于短期内无法实现盈利的公司而言，其潜在的估值上升空间相当有限。」
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编译：刘川
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