- 如果股市因贸易积极进展而攀升，为何小盘股继续跑赢大盘？
- 收益率低于2019年股市反弹开始时的水平
- 美元跟随美债收益率走低
- 油价走高，接近60美元的水平
英为财情Investing.com – 受益于中美贸易谈判进展，美国股市周五大涨。据人民日报，第七轮磋商过后，人们对中美达成一份既互利双赢、又对世界有利的协议增添了乐观预期。周五，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数延续了反弹趋势，小盘股指罗素2000指数的表现则更为突出。
虽然股票市场明显认为贸易进展是股票上涨的催化剂，但此前一段时间以来，我们已经多次指出市场正释放不一样的信号。由于小盘股主要是以美国本土为主要业务市场的股票，对于全球市场的曝险很小，因此在贸易前景向好的情况下应该会落后于大盘股，然而事实却完全相反。这就提出了一个问题：如果贸易问题像许多人所说的是一个顺风因素，那么为什么大盘股的表现不是最好的？
此外，美国国债价格一直在上涨，压低了收益率，这表明投资者仍然坚决持有安全的美国主权债券，而不是全数押注股票。我们认为，美债收益率可能还会进一步下降。
所有主要股指均收涨小盘股领涨
标普500指数周五上涨0.64%，其中科技股领涨（+1.28%），消费必需品类股落后（-0.48%）。上周，该指数小幅上涨，涨幅为0.62%，防御性板块公用事业表现优异（+2.41%），紧随其后的是反映贸易的材料股（+ 2.39%）。有趣的是，另一对贸易问题较为敏感的工业股也是落后于大盘的板块之一（+ 0.69%）。
从技术面来看，标普500指数连续第四周攀升，目前已接近阻力位、10月中旬峰值2816.94，这是自去年9月触及纪录高位2900点以来的最高水平。该指数在过去九周中也有八周上涨，累计涨幅为15.56%。
周五道琼斯工业平均指数上涨0.7%，连续第九周上涨，周度涨幅为0.57%，这是自1995年以来（即将近24年来）的最长连涨纪录。这一短期涨势的下一个测试位是11月峰值26277.82，这也是道指从9月高位27000点回落之后触及的最高水平；自本轮涨势开始，道指累计上涨了16.07%。
纳斯达克指数在周五上涨0.91%，周内上涨0.74%，连续第九周上涨，累计涨幅达18.86%。
罗素2000指数周五飙升，上涨1.06%。整周来看表现也十分突出，上扬1.33%。它在连续9周的反弹幅度也超过了其他主要股指，达到23.31%。
此前我们曾多次指出：在其他市场都在按照贸易看好的逻辑行动时，美国小盘股却出现了反常表现。在这个节点，由于贸易冲突的终结已经可以预见，投资者按理说应该会逃离小盘股。
然而，小盘股的表现却继续强劲，这一事实表明还有我们所不知道的事情在发生。
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区间波动的美债收益率将下降？
另一个警告信号来自于美债收益率。虽然鉴于股票的表现，当前市场应该处于风险追逐模式，但基准10年期美债收益率并未跳涨，而是在区间波动。
考虑到圣诞节后股票的大规模上涨，有理由认为投资者正从安全资产债券转向风险较高的股票。那么，为什么现在的收益率反而会低于股票反弹开始前的水平呢？
此外，从技术层面来看，10年期美债收益率从10月8日高位3.256%的基础上开始下跌，跌破了50日均线后形成了一个对称三角形，当中穿插了100日均线，这暗示美债收益率或进一步下跌，目标指向200日均线、即2.3%以上的水平。美债价格若上涨，意味着股市可能会面临暴跌命运。
美元亦跟随收益率走势下跌。从技术面来看，这一跌势出现在周线形成“射击之星“之后，不过美元指数仍然维持在11月以来的下降趋势线之上。RSI在双底的颈线处获得支撑，该支撑位可追溯至2017年11月的阻力位。
美元的疲软为新兴市场股票连续五天上涨打开了通路，这也是自五月以来的最长连涨纪录。
石油价格在上周五上涨，突破了58美元大关。因此，投资者可能会预期下一目标是60美元。
另一方面，全球最大能源和商品贸易商维多集团（Vitol Group）预计，鉴于委内瑞拉被制裁事件和欧佩克减产造成的短缺，油价将继续攀升。
从技术面上看，油价突破了三周的盘整，这表明技术的连锁反应将推动WTI继续走高。另一方面，价格在触及50周均线后回落。此外，与股票同步的圣诞节后反弹趋势正在形成一个上升楔形。在10月高点、也是2014年11以来最高点76.90美元以来的下跌趋势中，这是一个看跌的迹象。
一周前瞻
以下时间均为北京时间
周一
21:30 美国 - 芝加哥联储全国活动指数（1月）：料从0.27降至0.1。
周二
15:00 德国 - GfK消费者信心指数（3月）：料将保持在10.8。
21:30 美国 - 新屋开工和营建许可 （12月）：新屋开工月率料从3.2%降至-0.5%，营建许可总数料从132.2万户降至129万户。
周三
英国议会料将举行新一轮英国脱欧投票
18:00 欧元区 - 企业景气数据（2月）：料从0.69降至0.63。
21:30 加拿大 - CPI（1月）：CPI年率料维持在1.7%。
23:00 美国 - 成屋签约销售指数（1月）：月率料从-2.2%升至0.8%。
23:30 美国 - EIA原油库存（截至2月22日当周）：原油库存可能增加308万桶，前值为增长367.2万桶。
周四
09:00 中国 - 官方制造业和非制造业 PMI（2月）：制造业PMI料维持在49.5，非制造业PMI料从54.7降至54 。
21:00 德国 - CPI（2月初值）：年率料从1.4%涨至1.5%。
21:30 美国 - GDP（第四季度）：季度环比料从3.4%降至2.6%。
22:45 美国 - 芝加哥PMI（2月）：料从56.7升至58.1。
周五
07:30 日本 - 失业率 （1月）：预计维持在2.4%。
09:45 中国 - 财新制造业PMI（2月）：料将从48.3升至48.5。
13:00 日本 - 家庭消费者信心指数（2月）：料从41.9降至41.3。
16:55 德国 - 失业人数变动（2月）：预计将从-2000进一步下降至-5000。
17:30 英国 - 制造业PMI（2月）：料从52.8降至52.0。
18:00 欧元区 - CPI（1月初值）：CPI年率料为1.5%，核心CPI料为1.1%。
18:00 意大利 - 政府提出预算：意大利和欧盟之间的预算辩论继续进行，如果这个预算显示意大利的支出增加，双方可能会产生新一轮的分歧。
21:30 加拿大 - GDP（第四季度）：季度环比料从0.5%下降至0.4%。
21:30 美国 - 个人支出（12月）：月率料将从0.4%下降至-0.2%。
23:00 美国 - ISM制造业PMI（2月）：料从56.6降至55.9。
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