“失血”的百年巨头:通用电气的自由现金流有多糟糕?

“失血”的百年巨头:通用电气的自由现金流有多糟糕?

Investing.com  | 2019年7月31日 12:19

  • 通用电气将在7月31日周三盘前公布2019年第二季度业绩
  • 收入预期:284.8亿美元
  • 每股盈利预期:0.12美元

英为财情Investing.com – 通用电气(NYSE:GE)将于周三盘前公布其第二季度财报,不过投资者对这家深陷困境的工业集团并没有很高的期待。

经历了过去两年的动荡之后,通用电气的盈利能力已经变得不那么重要了。投资者最关心的是它的现金状况和转型最新进展。

根据上一次通用电气发布的指引,该公司或在第二季度消耗10亿至20亿美元的现金,这主要是因为通用电气正在进行深度重组,以应对旗舰产品需求减弱、债务负担激增的问题。

为了保存现金,曾经的派息巨头去年宣布将股息降至1美分。这是拉里·库尔普(Larry Culp)担任首席执行官后采取的措施。同时,通用电气还开始了大规模的资产出售计划。

通用电气股价走势

到目前为止,通用电气的股票表现表明,在库尔普重塑投资者信心之前,这个工业巨头还有很长的路要走。去年10月,库尔普接任CEO的消息一度推动通用电气股价上涨超过20%,但在这之后股价已下跌约4%,周二收于10.50美元。

库尔普面临的最大挑战是重振通用电气的动力业务。虽然其年度收入达到270亿美元,是通用电气最大的业务之一,但投资者认为其价值为零。如今,这个部门每天都会流出数百万美元现金,去年亏损超过8亿美元。美国证券交易委员会(SEC)正在就该公司的会计操作进行调查。

目前,华尔街很少有分析师调整对通用电气股票的悲观看法,即使是摩根大通的斯蒂芬·图萨(Stephen Tusa),他一直被视为是通用电气最准确的预言家。

在上周给客户的一份报告中,图萨建议投资者远离通用电气股票,即使其二季度业绩超过预期。他表示,通用电气有望超越华尔街对其工业自由现金流的预期,但同时预计削减未来指引。图萨称:

“在去年四季度,尽管通用电气的自由现金流(FCF)超出预期,但对未来FCF的指引削减了30%。我们认为现在会看到同样的情景。”

在图萨看来,通用电气的自由现金流预期并不现实,主要是因为它的金融服务部门将继续燃烧现金,而且这个工业巨头并未考虑到经济衰退的可能性。一旦经济衰退出现,通用电气将需要销售比市场预期更多的资产。

通用电气的重组仍然处于摸黑状态,鲜有证据表明局面即将扭转。这意味着其股票将继续在接近底部的水平附近交易。对于愿意承担高风险的投资者来说,这可能是一个建仓的好时机。不过前提也必须是对库尔普给予信心。相较之下,其他投资者仍应该维持中立立场。

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