Kathy Lien外汇分析:市场惨遭血洗 投资者该担忧“倒挂”与“衰退”吗?

Kathy Lien外汇分析:市场惨遭血洗 投资者该担忧“倒挂”与“衰退”吗?

Kathy Lien  | 2019年8月15日 11:14

英为财情Investing.com - 大多数人对收益率曲线倒挂的含义有一个简单基本的理解。他们知道这很不寻常,所有的新闻都告诉他们这对经济来说是个坏消息。有些人甚至意识到,当收益率曲线倒挂时,长期利率低于短期利率,因为投资者需要更高的回报来将资金锁定在2年期美债,而不是10年期

美国和英国的收益率曲线倒挂引发了周三金融市场的恐慌。道琼斯工业平均指数下跌超过800点,资金涌入避险货币,黄金价格上涨,石油价格大幅下跌。所有这些走势都与风险规避情绪相一致。

投资者感到焦虑,因为收益率曲线倒挂准确地预测了过去七次经济衰退中的每一次——包括2007年开始的“经济大衰退”。但投资者要理解的是,虽然经济衰退之前总会出现曲线倒挂的迹象,但后者并不总会导致经济衰退。

收益率曲线倒挂出现过不少的误报。而且,根据瑞士信贷的研究,它可能发生在经济衰退22个月之前。此外,美联储的许多官员都表达了对收益率曲线形态重要性的质疑。他们认为除了未来的经济状况之外,其他因素也会影响曲线的形态,例如较低的期限溢价,这可能是受到央行购债的影响。

央行的活动可能会削弱收益率曲线作为经济活动指标的准确性。这也是自2007年至2008年以来的第一次收益率曲线倒挂;当期限溢价较低时,在经济衰退风险不上升的前提下,倒挂也可能会变得更加频繁。

但即便了解到这些情况,投资者也应当存有警惕之心。如果全球经济状况良好并且前景乐观时,大家会很自然地忽略收益率曲线释放的信号——但事实并非如此。在收益率曲线倒挂之前,全球各地的央行行长都在谈论增长疲软的话题。许多政策制定者已经采取宽松的货币政策来推动通胀和经济活动,且预计未来几个月,美联储欧洲央行等主要央行也将推出更多宽松举措。

在宏观贸易环境不明,英国脱欧、意大利政治问题尚未解决的背景下,投资组合经理和投资者都有很多事情需要担忧。即使不是大量国家陷入经济衰退,这些问题中的任何一个都可能会给出风险提示。因此,无论收益率曲线倒挂的持久性如何,这一周期的衰退风险比以往任何时候都要大。

对消费者而言,借贷利率将下降,但股市亏损可能会恶化。对于投资者而言,更多资金将从股票转向债券,导致道琼斯指数标普500指数更加大幅的下跌。对于货币交易者而言,对风险偏好最为敏感的货币对——如美元/日元纽元/日元——将受到打击,最终的赢家将继续是日元瑞郎以及某种程度上的欧元

正如我们在本周伊始时所说的,眼下没有什么比风险偏好和重磅新闻更重要了。尽管欧元区GDP数据有略微改善,但欧元/美元仍然下跌;虽然英国通胀走强,英镑/美元却仍然持平。英国美国的零售销售数据也将公布,虽然7月工资增长加速,但单单是零售销售料不会影响市场对美联储宽松和经济衰退的预期。

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Kathy Lien

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大大 林
大大 林

说實話,我是看到頭像才進来看看  ... (查阅全文)

2019年8月25日 23:47 GMT· 回复
福强 李
福强 李

写的真好,每贴必看  ... (查阅全文)

2019年8月17日 09:15 GMT· 回复
7premacy
7premacy

非常精闢的分析。  ... (查阅全文)

2019年8月15日 08:27 GMT· 回复
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