在最近股市动荡的阶段，科技股一直落后。美国标准普尔500指数自7月26日以来下跌3.8%。同期，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌4.2%。
总的来说，这个月股票市场的波动性明显增加。上周，在收益率曲线反转暗示经济衰退即将来临后，股市暴跌。国际市场的摩擦升级也引发了市场的波动。然而，股市在7月份零售数据公布后出现反弹，表明美国消费领域依然强劲。
01 科技股确实面临一些阻力
经济放缓或衰退的前景令投资者对科技股持谨慎态度。投资者持谨慎态度，因为基于对强劲增长的预期，科技股目前的估值很高。持续不断的市场摩擦和监管审查力度加大的影响也令投资者感到担忧。
然而，我们相信科技股有超越预期的潜力——即使经济低迷，尽管估值较高。
02 尽管经济衰退，但一些科技公司可能会表现良好
一些科技股正在经历长期增长，尽管增速放缓，但它们可能会继续增长。例如，云计算领域正在经历巨大的增长。企业仍处于将工作负载转移到云计算的早期阶段。在这些领先者中，AWS、Azure和谷歌 (NASDAQ:GOOG)都很好地利用了这一趋势。
与此同时，云通信提供商Twilio(NYSE:TWLO) 第二季度的增长有所加快，不过该领域的几家公司第二季度的增长有所放缓。
这些行业的长期增长意味着，尽管经济低迷，但多数科技行业可能会继续表现良好。过去10年的多年上涨，已导致科技股估值高企，而盈利放缓可能导致股价回落。不过，股市上涨也受到强劲盈利增长的推动。
03 科技股可能没有看上去那么贵
科技股目前的市盈率约为22倍，较标普500指数有10%的溢价。这一溢价高于过去10年的平均溢价。这一溢价一直在扩大，原因是该行业增长快得多，盈利能力也更好。
从股价与现金流的比率来看，科技股的估值更高。例如，苹果 (NASDAQ:AAPL)目前的现金流为620万TTM。苹果还有一个优越的价格现金流比率。然而，随着收入增长放缓，苹果的利润率正在萎缩。
苹果的股价与现金流之比低于标准普尔500指数，后者目前的现金流超过10倍于TTM。与此同时，以科技股为主的纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite Index)目前的现金流为8.1倍于TTM。
正如我们所指出的，科技行业确实面临一些不利因素，但科技行业的似乎是个人投资者的一个不错的选择。这些领域包括云、人工智能、物联网和半导体芯片等技术。